บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ GFPT พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 15.50 บาท

---

ไฮไลท์สำคัญ

GFPT รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 715 ล้านบาท (+32% YoY, +11% QoQ) สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ 6% และ 7% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูงถึง 20.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 22 ปี

ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด

กำไรสุทธิ Q3/25 ที่เพิ่มขึ้น YoY และ QoQ มาจาก GPM ที่ดีกว่าคาดการณ์อย่างมาก โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ลดลง แม้ว่าราคาไก่และปริมาณการส่งออกจะลดลงก็ตาม นอกจากนี้ KSS คาดการณ์ว่ากำไรใน Q4/25 จะยังคงเติบโต YoY และ QoQ จากต้นทุนวัตถุดิบที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้น ปัญหาการขาดแคลนแรงงานที่คลี่คลายลง รวมถึงปัจจัยหนุนจากการท่องเที่ยวและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ

สำหรับผลประกอบการ 9 เดือนแรกของปี 2568 (9M25) GFPT มีกำไรสุทธิ 1,996 ล้านบาท (+26% YoY) คิดเป็น 73% ของประมาณการกำไรทั้งปีของ KSS

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ขึ้น 11% และ 15% ตามลำดับ เพื่อให้สอดคล้องกับเป้าหมายใหม่ของ GFPT ที่มีแนวโน้ม GPM ที่ดีกว่าประมาณการเดิม โดยมีสมมติฐานหลักดังนี้:

• ปรับลดเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 เป็นทรงตัว YoY (เดิม +2-3%)
• ปรับเป้า GPM เพิ่มเป็น 16.5-17.5% (เดิม 15-16%) จากต้นทุนวัตถุดิบลดลง
• SG&A/sales ลดลงเป็น 7.0-7.5% (เดิม 7.5-8%)

นอกจากนี้ KSS ยังคาดการณ์ว่าปริมาณการส่งออกไก่ใน Q4/25 จะเพิ่มขึ้น QoQ มาอยู่ที่ราว 8,500 ตัน เนื่องจากมีคำสั่งซื้อราว 500 ตันเลื่อนมาจาก Q3/25 หลังปัญหาแรงงานกัมพูชาคลี่คลายลงแล้ว

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ GFPT โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.50 บาท (เดิม 14.80 บาท) อิง PER 7x (-1SD) เนื่องจากราคาปัจจุบันยังคงซื้อขายที่ PER ต่ำเพียง 4.6x ซึ่งอยู่ในระดับ -1.75SD โดย KSS ยังคงเลือก GFPT เป็น Top pick ในกลุ่ม