บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CK คาดกำไรสุทธิ Q3/25 โตแรง หนุนโดยกำไรพิเศษจากการขาย LPCL แต่กำไรหลักอาจอ่อนตัวจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลง อย่างไรก็ตาม หน่วยงานก่อสร้างยังคงแข็งแกร่งทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" แม้จะมีปัจจัยกดดันระยะสั้นจากเหตุการณ์ถนนทรุด

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ CK ที่ 1.4 พันล้านบาท (+62% q-q, +39% y-y) โดยมีกำไรจากการขายเงินลงทุนใน LPCL ให้กับ TTW (ลดสัดส่วนการถือหุ้นจาก 20% เป็น 10%) ประมาณ 560 ล้านบาท (หลังหักภาษี) หากไม่รวมรายการพิเศษนี้ กำไรหลักจะอยู่ที่ 840 ล้านบาท (-3% q-q, -17% y-y) การลดลงเมื่อเทียบ y-y ส่วนใหญ่มาจากการแบ่งปันผลกำไรที่ลดลงจากบริษัทร่วม ซึ่งคาดการณ์ไว้ที่ 727 ล้านบาท (+22% q-q, -32% y-y) โดยถูกกดดันจากผลการดำเนินงานของ LPCL ที่อ่อนแอกว่า

อย่างไรก็ตาม CKP คาดว่าจะมีการเติบโตที่แข็งแกร่ง q-q ในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวของพลังงานน้ำ ในขณะที่กำไรของ BEM ก็ควรเพิ่มขึ้น q-q โดยได้แรงหนุนจากจำนวนผู้โดยสารที่สูงขึ้น

กิจกรรมการก่อสร้างของ CK คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่งใน Q3/25 โดยได้รับการสนับสนุนจากความคืบหน้าในโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการ รวมถึงรถไฟฟ้าสายสีส้ม โครงการไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง และโครงการรถไฟทางคู่เด่นชัย FSSIA คาดการณ์รายได้จากการก่อสร้าง Q3/25 ที่ 10.9 พันล้านบาท (+2% q-q, +16% y-y) ในขณะเดียวกัน อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ควรยังคงแข็งแกร่งที่ 7.8% ใน Q3/25 โดยรวมแล้วสอดคล้องกับ Q2/25 และปรับตัวดีขึ้นจาก 7.0% ใน Q3/24

นอกจากนี้ CK ควรรับรู้รายได้จากเงินปันผลจาก TTW จำนวน 232 ล้านบาท ซึ่งคล้ายกับ Q2/25

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CK โดยมีราคาเป้าหมายที่ 20 บาท โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการ Q4/25 มีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลงตามฤดูกาล ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์ถนนทรุดตัวเมื่อเร็ว ๆ นี้ ใกล้กับสัญญาที่ 1 ของไซต์ก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีม่วง ซึ่งดำเนินการโดย CK–STECON JV กำลังอยู่ระหว่างการประเมินความเสียหาย CK คาดว่าจะไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกำหนดการส่งมอบโครงการ

แม้ว่าโครงการจะได้รับการคุ้มครองโดยการประกันภัย แต่ค่าซ่อมแซมจะต้องจ่ายล่วงหน้า และยังคงรอความกระจ่างเพิ่มเติมจากบริษัทเกี่ยวกับการปฏิบัติตามบัญชี