บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SPALI แม้คาดการณ์กำไร Q3/68 จะชะลอตัว แต่เชื่อมั่นในฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและการควบคุมต้นทุนที่ดี

คาดการณ์ผลประกอบการ Q3/68

Maybank คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/68 ของ SPALI จะอยู่ที่ 1.06 พันล้านบาท ลดลง 47% YoY แต่ทรงตัว QoQ การลดลง YoY มีสาเหตุหลักมาจากรายได้ธุรกิจที่อยู่อาศัยที่ลดลง 33% และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง 4.7% จากเศรษฐกิจที่ซบเซา อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงาน QoQ ทรงตัวได้จากการชดเชยของอัตรากำไรจากที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น 3.1% จากสัดส่วนการโอนคอนโดที่สูงขึ้น

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

ถึงแม้กำไร 9 เดือนแรกของปี 68 จะคิดเป็นเพียง 47% ของประมาณการกำไรทั้งปี ซึ่งบ่งชี้ถึงดาวน์ไซด์ต่อประมาณการ แต่ Maybank ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ SPALI เนื่องจากบริษัทมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง (อัตราหนี้สินสุทธิต่อทุน 0.65 เท่า) มียอดขายรอโอน (Backlog) มูลค่า 5.3 พันล้านบาท ซึ่งครอบคลุมรายได้ใน 4Q68 และมีวินัยในการควบคุมต้นทุนที่ดี นอกจากนี้ คาดว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลจะอยู่ในระดับที่น่าสนใจราว 8%

ราคาเป้าหมายและวิธีคิด

Maybank คงราคาเป้าหมายของ SPALI ที่ 18.70 บาท โดยคำนวณจากค่า P/E เป้าหมาย 6.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ราว 1.0SD

สรุป

Maybank ยังคงเชื่อมั่นใน SPALI แม้ผลประกอบการ Q3/68 อาจไม่สดใส แต่ด้วยฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง ยอดขายรอโอนในมือ และการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ทำให้ SPALI ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน นอกจากนี้ การฟื้นตัวของตลาดที่อยู่อาศัยและการแข่งขันที่ลดลงจากคู่แข่งบางราย จะเป็นปัจจัยหนุนการเติบโตของ SPALI ในอนาคต