บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GFPT คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ที่ 626 ล้านบาท โต 16% YoY แม้รายได้รวมลดลงจากปัญหาแรงงาน แต่ได้แรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง KGI ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 18% และ 8% ตามลำดับ พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 11.50 บาท คงคำแนะนำ "Neutral"

ผลประกอบการ Q3/25F: GPM สูงสุดเป็นประวัติการณ์

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F ของ GFPT ที่ 626 ล้านบาท (+16% YoY, -3% QoQ) โดยการเติบโต YoY มาจาก GPM ที่แข็งแกร่งขึ้น จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง แม้ว่ากำไรจากบริษัทร่วมทุน (JVs) จะลดลงเล็กน้อย สำหรับ 9M25F คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท (+20% YoY) คิดเป็น 95% ของประมาณการทั้งปี

รายได้รวมคาดว่าจะลดลง 7% YoY และ 4% QoQ เหลือ 4.7 พันล้านบาท เนื่องจากการส่งออกที่ลดลงจากปัญหาการลาออกของแรงงานชาวกัมพูชา (20% ของพนักงานทั้งหมด) ส่งผลให้กำลังการผลิตลดลง อย่างไรก็ตาม ราคาถั่วเหลืองและข้าวโพดที่ลดลง ช่วยหนุน GPM ให้แข็งแกร่งขึ้นเป็น 19.6% (+4.1ppts YoY, +2.9ppts QoQ)

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI คาดว่ากำไร Q4/25F จะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQ เนื่องจากเป็นช่วง low season ของการส่งออก ประกอบกับต้นทุนอาหารสัตว์ที่คาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งใน Q3/25F ทำให้ KGI ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 18% และปี 2569 ขึ้น 8% โดยปรับ GPM ขึ้นเป็น 16.9% (จาก 15.0%) ในปี 2568 และ 15.4% (จาก 14.9%) ในปี 2569

Valuation และคำแนะนำ

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFPT แต่ปรับราคาเป้าหมายสำหรับ 1H26F ขึ้นเป็น 11.50 บาท (อิงจาก PE 6.0x, -1.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) จากเดิม 10.20 บาท ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย และความผันผวนของราคาขาย