บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ BYD วิเคราะห์ KBANK กำไร Q3/25 โต 5.8% YoY หนุนจาก Non-NII และการควบคุมค่าใช้จ่าย คาดจ่ายปันผลสูงต่อเนื่อง พร้อมคงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 190 บาท

Non-NII หนุนกำไร Q3 แข็งแกร่ง

KBANK รายงานกำไรสุทธิ 13.0 พันล้านบาทใน Q3/25 เพิ่มขึ้น 4.2% QoQ และ 5.8% YoY ปัจจัยหลักมาจาก รายได้ Non-NII ที่เพิ่มขึ้น 8.2% QoQ และ 22.5% YoY เป็น 15.09 พันล้านบาท จากรายได้ค่าธรรมเนียมการจัดการกองทุนที่ดีขึ้นและกำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงิน (FVTPL) นอกจากนี้ Cost-to-income ratio (C/I) ลดลงเหลือ 42.57% จากการควบคุมค่าใช้จ่าย และ Credit cost ที่ 168 bps ลดลง YoY

ระมัดระวังการชะลอตัวของสินเชื่อ

BYD คาด KBANK จะยังคงควบคุมคุณภาพสินเชื่ออย่างเข้มงวด ทำให้การเติบโตของสินเชื่ออาจต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ (flat YoY) โดยจะเน้นการเติบโตในกลุ่มลูกค้าเดิมที่มีหลักประกัน เพื่อลดความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน รวมถึงแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงต่อเนื่อง ทำให้ NIM ใน 9M25 ชะลอตัวอยู่ที่ 3.32% ต่ำกว่าเป้าหมายที่ 3.3%-3.5%

ตั้งเป้าคืนผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นมากขึ้น

KBANK ยังคงมั่นใจว่าจะสามารถส่งมอบ ROE ในระดับที่ไม่ต่ำกว่า 2 หลักภายในปี 2026 (เทียบกับ 9.16% ใน 9M25) โดยมี buffer ที่แข็งแกร่งรองรับภาวะเศรษฐกิจที่แย่กว่าคาด ด้วยการปรับเพิ่มนโยบาย CET1 ที่มากกว่า 15% (เดิม 13-15%) ซึ่งใน 9M25 มี CET1 สูงถึง 19.62% นอกจากนี้ KBANK ได้ปรับเปลี่ยนนโยบายการจ่ายเงินปันผลเป็นไม่น้อยกว่า 50% ของกำไรสุทธิ (เดิม 25%) และอาจมีการจ่ายปันผลพิเศษ

คงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 190 บาท

BYD คงคำแนะนำ "ถือ" KBANK ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 190 บาท ในปี 2026 ด้วย P/BV ที่ 0.73 เท่า หนุนจาก ROA, ROE ที่ปรับตัวดีขึ้น YoY คาด KBANK จะสามารถจ่ายปันผลได้ใกล้เคียงระดับเดิมในปีนี้ คิดเป็น Div. yield กว่า 7% และมี CET1 สูงเกินเกณฑ์มาก ซึ่งมีโอกาสในการซื้อหุ้นคืนหรือการจ่ายปันผลพิเศษ