บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ว่า CENTEL จะรายงานกำไรสุทธิ 113 ล้านบาทใน 3Q25F ลดลง 26% YoY แต่ปรับตัวดีขึ้น QoQ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7% และ Long-Term Growth Rate ที่ 1%

ผลประกอบการ 3Q25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 113 ล้านบาท ลดลง 26% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ หากไม่รวมรายการด้อยค่าจากการปิดดำเนินการ Amazon ในเวียดนาม กำไรหลักจะอยู่ที่ 147 ล้านบาท ทรงตัว YoY และเพิ่มขึ้น 41% QoQ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก:

• กลุ่มธุรกิจโรงแรม: รายได้เติบโต 6% YoY หนุนโดย RevPAR (รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก) ที่เพิ่มขึ้น 4% YoY การเติบโตในญี่ปุ่น (+8% YoY) และต่างจังหวัดของไทย (+12% YoY) ชดเชยผลดำเนินงานที่ชะลอตัวในมัลดีฟส์
• กลุ่มธุรกิจอาหาร: รายได้เพิ่มขึ้น 2% YoY โดย SSSG (Same Store Sales Growth) ฟื้นตัวมาอยู่ที่ +1% นำโดย KFC และ Mister Donut

อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงอยู่ในระดับสูง โดยเฉพาะค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย KSS คาดว่า EBITDA margin จะทรงตัวอยู่ที่ 24%

แนวโน้ม 2H25F

KSS คาดว่า CENTEL จะรายงานการฟื้นตัว QoQ ในช่วง 3Q-4Q25F โดยมีปัจจัยหนุนจากอุปสงค์ตามฤดูกาลและการฟื้นตัวจากทั้งกลุ่มธุรกิจโรงแรมและอาหาร อย่างไรก็ตาม กำไรน่าจะยังคงอ่อนตัว/ทรงตัว YoY เนื่องจากผลขาดทุนต่อเนื่องจากโรงแรมที่เปิดใหม่ 2 แห่งในมัลดีฟส์ ผลขาดทุนเหล่านี้คาดว่าจะลดลงจาก 220 ล้านบาทใน 1H25 มาอยู่ที่ 150–200 ล้านบาทใน 2H25F

ยอดจองล่วงหน้าสำหรับ 4Q25F เติบโตในทุกตลาด กรุงเทพฯ มีการฟื้นตัวที่ดีหนุนจากกิจกรรมอีเวนต์ที่เพิ่มขึ้น ในมัลดีฟส์ กลยุทธ์ของ CENTEL ในการเพิ่มอัตราการเข้าพักเป็น 68% ส่งผลให้ยอดจองเติบโต 20% YoY ในขณะที่โรงแรมใหม่มีอัตราการเข้าพักอยู่ที่ 24–25% ญี่ปุ่นยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดี โดยมียอดจองเพิ่มขึ้น 22% YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CENTEL ด้วยราคาเป้าหมาย 37 บาท อิงจากวิธี DCF หุ้นซื้อขายอยู่ที่ 26 เท่า 2025F P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 34 เท่า และใกล้เคียง –1SD ซึ่งราคาหุ้นได้สะท้อนถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ รวมไปแล้ว