บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary BJC เจอแรงกดดันรอบด้าน ฉุดเป้าปี 68-69 ลดลง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ BJC ในปี 2568-2569 ลง 5-6% ต่อปี เหลือ 4.5 พันล้านบาท (-3% YoY) และ 4.9 พันล้านบาท (+10% YoY) ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากการปรับลดประมาณการ SSSG (Same Store Sales Growth) ของธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (Big C) และปรับลด GPM (Gross Profit Margin) เฉลี่ยทั้งกลุ่มให้สอดคล้องกับเป้าหมายใหม่ของบริษัท

text-primary ปรับลดเป้า SSSG และ GPM ฉุดกำไร

หยวนต้าปรับลดเป้าหมาย SSSG ของ Big C ในปี 2568 จากเดิม +3-5% YoY เป็นทรงตัว YoY ตามภาคการบริโภคที่อ่อนแอ แม้ว่าใน 1H25 จะติดลบ 1% YoY และ 3QTD ติดลบ 3% YoY (ผลกระทบต่อ SSSG จากสาขาที่รีโนเวท -1-1.5% YoY) ผู้บริหารคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวดีขึ้นใน 4Q25 เพราะการรีโนเวทสาขาขนาดใหญ่จะเสร็จสิ้นมากขึ้นในช่วง 2H25 (6 แห่งเสร็จแล้วใน 1H25, อีก 11 แห่งจะเสร็จใน 2H25) นอกจากนี้ การปรับกลยุทธ์ปิดสาขา BigC mini ที่ผลการดำเนินงานไม่ดี จะปิดอีก 120 สาขาใน 2H25 (ปิดทั้งปี 164 สาขา หรือ 10% ของสาขา BigC mini)

text-primary 3Q25 กำไรต่ำสุดของปี แต่มีปัจจัยหนุนจากท่องเที่ยว

หยวนต้าคาดว่าแนวโน้มผลประกอบการ 3Q25 จะทำได้เพียงทรงตัว YoY จากฐานต่ำ และลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลที่เป็นจุดต่ำสุดของปี แม้ว่า 3QTD SSSG จะติดลบ 3% YoY ซึ่งติดลบน้อยลงเมื่อเทียบกับเดือนมิถุนายนที่ -5% YoY โดยคาดว่าส่วนหนึ่งเป็นปัจจัยหนุนจากภาคท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีนซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของ Big C ในสาขาท่องเที่ยว

text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่แนะสะสมหลังงบ 3Q25 ออก

ถึงแม้จะปรับลดประมาณการกำไรลง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเหมาะสมไปใช้ราคาเหมาะสมกลางปี 2569 ที่ 21.00 บาท (เดิม 23.00 บาท) มองว่าราคาหุ้นสะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนแอเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่แนวโน้มกำไรเติบโต YoY ไปมากแล้ว ปัจจุบันหุ้นซื้อขายต่ำมูลค่าทางบัญชี ทำให้หยวนต้าแนะนำเข้าลงทุนช่วงรายงาน 3Q25 ที่เป็นจุดต่ำสุดของปี ความเสี่ยงสำคัญคือ เศรษฐกิจและกำลังซื้อผู้บริโภคชะลอตัว นักท่องเที่ยวต่ำคาด และการแข่งขันที่รุนแรง