บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI อัพเกรดคำแนะนำ ORI เป็น Outperform จาก Underperform พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 2.66 บาท จาก 1.55 บาท มองแผนขายทรัพย์สินชัดเจนขึ้น และการโอนคอนโดใหม่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังปี 2568 ถึง 2570 หนุนกำไร

ORI วางแผนขายทรัพย์สินในอีก 4 ไตรมาสข้างหน้า โดยในไตรมาส 3/2568 ขาย Intercontinental Sukhumvit มูลค่า 800 ล้านบาท และในไตรมาส 4/2568 เตรียมขาย Staybridge Suites Thonglor และคลังสินค้าภายใต้ JV กับ SCGJWD Logistic (SJWD.BK/SJWD TB)* รวมมูลค่า 700 ล้านบาท นอกจากนี้ ในปี 2569 วางแผนขาย Staybridge Sukhumvit 24 มูลค่า 700 ล้านบาทในไตรมาส 1/2569 และคลังสินค้าภายใต้ JV กับ SJWD อีก 3 แห่ง มูลค่า 500 ล้านบาท

บริษัทมีคอนโดใหม่ 4 แห่ง มูลค่า 3.4 พันล้านบาท (ขายแล้ว 86%) และคอนโด JV ใหม่อีก 4 แห่ง มูลค่า 6 พันล้านบาท (ขายแล้ว 74%) พร้อมโอนในครึ่งหลังปี 2568 เทียบกับ 4 แห่งในครึ่งแรกปี 2568 บริษัทมี Backlog คอนโดราว 7.3 พันล้านบาท รอรับรู้เป็นรายได้ในครึ่งหลังปี 2568 จาก Backlog ทั้งหมด 43 พันล้านบาท

KGI ปรับประมาณการรายได้ขึ้น 18.8% เป็น 7.3 พันล้านบาท ในปี 2568 และ 8% เป็น 8 พันล้านบาท ในปี 2569 หลักๆ มาจากการโอนคอนโดที่เพิ่มขึ้น โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 28% และ 30% ในปี 2568 และ 2569 ตามลำดับ

KGI ประเมินมูลค่า ORI โดยอิงจาก PE Ratio ที่ 6.45 เท่า (-0.5SD) บนประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 จากเดิม PE 5 เท่า (-1SD) มองว่าแผนการขายทรัพย์สินที่ชัดเจนขึ้นและการโอนคอนโดใหม่ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสด

นอกจากนี้ วัฏจักรดอกเบี้ยขาลง จะเป็นประโยชน์ต่อ ORI เนื่องจากมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (Net Gearing Ratio) สูงที่ 1.7 เท่า

KGI อัพเกรด ORI เป็น Outperform ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 2.66 บาท มองว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากแผนขายทรัพย์สินที่ชัดเจนขึ้น การโอนคอนโดที่เพิ่มขึ้น และวัฏจักรดอกเบี้ยขาลง