สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=20554 out_tok=2945 at=2026-08-10T17:47:17 --> # WHAUP กำไรปกติพุ่ง 116% รับส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน-น้ำอุตสาหกรรมโต ## รายได้-กำไร Q2/2569 เติบโตโดดเด่น จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันที่ฟื้นตัว และปริมาณขายน้ำอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้น บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ WHAUP ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 โชว์กำไรปกติพุ่งสูงถึง 502.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 116.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิเติบโตถึง 275.8% เป็น 531.8 ล้านบาท โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันที่เพิ่มขึ้นจากการรับรู้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายและต้นทุนถ่านหินที่ลดลง ประกอบกับการเติบโตของธุรกิจน้ำที่ปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้นทุกผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะน้ำอุตสาหกรรมและน้ำดิบ ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนผลประกอบการของ WHAUP ในไตรมาส 2 ปี 2569 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจน้ำ** โดยกำไรปกติเพิ่มขึ้นถึง 116.1% YoY เป็น 502.1 ล้านบาท และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 275.8% YoY เป็น 531.8 ล้านบาท ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ธุรกิจไฟฟ้า:** ปัจจัยหลักมาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรปกติจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 138.7% YoY โดยมีสาเหตุมาจากโรงไฟฟ้าสามารถเดินเครื่องได้เต็มตลอดทั้งไตรมาส ส่งผลให้รับรู้รายได้ค่าความพร้อมจ่าย (Availability Payment) เพิ่มขึ้น ประกอบกับต้นทุนราคาถ่านหินเฉลี่ยที่ลดลง ทำให้ Energy Margin ปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ ยังมีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ที่ใกล้เคียงเดิม * **ธุรกิจน้ำ:** รายได้จากการจำหน่ายน้ำเติบโตขึ้น 8.4% YoY เป็น 693.2 ล้านบาท โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณยอดจำหน่ายน้ำในทุกผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะน้ำเพื่ออุตสาหกรรม (Industrial Water) และน้ำดิบ (Raw Water) ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มลูกค้าปิโตรเคมีและกลุ่มลูกค้าโรงไฟฟ้า ซึ่งเป็นกลุ่มลูกค้าหลักของบริษัทฯ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจน้ำที่ยังคงมีแนวโน้มเติบโตจากการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรมและความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นของลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย สำหรับธุรกิจไฟฟ้า แม้ว่าใน 6 เดือนแรกปี 2569 ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันจะลดลงเนื่องจากการหยุดซ่อมบำรุง แต่ในไตรมาส 2 ได้กลับมาฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง และมีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ๆ ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและพัฒนา ซึ่งจะทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ในช่วงปี 2569-2573 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว ## Highlight สำคัญ * **กำไรปกติพุ่ง 116.1% YoY:** แตะ 502.1 ล้านบาท ในไตรมาส 2 ปี 2569 * **กำไรสุทธิโต 275.8% YoY:** อยู่ที่ 531.8 ล้านบาท จากการรับรู้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น * **รายได้รวมเติบโต 13.3% YoY:** อยู่ที่ 867.2 ล้านบาท จากธุรกิจพลังงานและน้ำที่ขยายตัว * **ธุรกิจน้ำโตต่อเนื่อง:** รายได้เพิ่ม 8.4% YoY จากปริมาณขายน้ำอุตสาหกรรมและน้ำดิบที่สูงขึ้น * **ธุรกิจไฟฟ้าฟื้นตัว:** ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันเพิ่มขึ้น 138.7% YoY จากค่าความพร้อมจ่ายที่สูงขึ้นและต้นทุนถ่านหินลดลง * **โครงการพลังงานแสงอาทิตย์ขยายตัว:** มีกำลังการผลิต COD แล้ว 205 MW และมีโครงการอีก 314 MW อยู่ระหว่างก่อสร้าง ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2569 WHAUP มีรายได้รวม 867.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.3% YoY โดยมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของธุรกิจพลังงานที่เพิ่มขึ้น 38.6% จากการทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ และธุรกิจน้ำที่เพิ่มขึ้น 8.4% จากปริมาณการจำหน่ายน้ำที่เติบโตขึ้นทุกผลิตภัณฑ์ โดยเฉพาะน้ำอุตสาหกรรมและน้ำดิบ สำหรับ 6 เดือนแรกปี 2569 รายได้รวมอยู่ที่ 1,984.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.6% YoY โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากค่าธรรมเนียมการขอใช้น้ำ (Capacity Charge) จากกลุ่มลูกค้าใหม่ และการเติบโตของธุรกิจผลิตและจำหน่ายไฟฟ้าจากการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิต (MW) กำไรขั้นต้นในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 362.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.0% YoY และกำไรขั้นต้นจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 38.1% YoY สอดคล้องกับการเติบโตของรายได้ ส่วนแบ่งกำไรปกติและเงินปันผลรับจากเงินลงทุนในไตรมาส 2 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 111.6% YoY เป็น 378.6 ล้านบาท โดยหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรปกติจากธุรกิจพลังงานที่เพิ่มขึ้น 138.7% จากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจน้ำลดลง 54.9% เนื่องจากมีการบันทึกค่าเผื่อประมาณการลูกหนี้การค้า กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ในไตรมาส 2 ปี 2569 เพิ่มขึ้น 275.8% YoY เป็น 531.8 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น และกำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น กำไรปกติ (Normalized Net Profit) ในไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 502.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 116.1% YoY และสำหรับ 6 เดือนแรกปี 2569 อยู่ที่ 702.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 52.7% YoY ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจน้ำ:** ความต้องการใช้น้ำจากกลุ่มลูกค้าปิโตรเคมีและโรงไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น รวมถึงการขยายตัวของกลุ่มลูกค้า Data Center จะเป็นปัจจัยหนุนรายได้จากธุรกิจน้ำอย่างต่อเนื่อง * **การขยายกำลังการผลิตไฟฟ้า:** โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ใหม่ๆ ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างและพัฒนา จะทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ตั้งแต่ปี 2569-2573 ซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้และส่วนแบ่งกำไรในอนาคต * **การออกหุ้นกู้ Green Bond:** สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุน และเป็นการระดมทุนเพื่อสนับสนุนการเติบโตอย่างยั่งยืน * **การได้รับการคัดเลือกเข้าสู่ดัชนี ESG100 และ SET100:** ตอกย้ำถึงความแข็งแกร่งด้านธรรมาภิบาลและศักยภาพการเติบโต ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของต้นทุนเชื้อเพลิง:** แม้ว่าในไตรมาส 2 ต้นทุนถ่านหินจะลดลง แต่ความผันผวนของราคาพลังงานยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา * **การบันทึกค่าเผื่อประมาณการลูกหนี้การค้า:** โครงการ Doung River ในต่างประเทศ มีการบันทึกรายการดังกล่าว ซึ่งส่งผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจน้ำ * **การหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า:** การหยุดซ่อมบำรุงที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้า ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์:** การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ตามกำหนด และผลการดำเนินงานของโครงการใหม่ๆ * **แนวโน้มความต้องการใช้น้ำ:** การเติบโตของลูกค้ากลุ่มปิโตรเคมี, โรงไฟฟ้า และ Data Center * **ผลกระทบจากรายการค่าเผื่อประมาณการลูกหนี้การค้า:** ต่อส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Doung River * **การบริหารจัดการต้นทุนเชื้อเพลิง:** โดยเฉพาะราคาถ่านหินและก๊าซธรรมชาติ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) * **ธุรกิจน้ำ:** รายได้จากการจำหน่ายน้ำดิบเพิ่มขึ้น 7.6% YoY, น้ำอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 18.4% YoY, น้ำมูลค่าเพิ่มเพิ่มขึ้น 9.2% YoY และการบริหารจัดการน้ำเสียเพิ่มขึ้น 19.7% YoY ปริมาณการจำหน่ายน้ำในประเทศรวมเพิ่มขึ้น 11.3% YoY โดยเฉพาะน้ำอุตสาหกรรมและน้ำดิบที่เติบโตโดดเด่น * **ธุรกิจไฟฟ้า:** รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มขึ้น 38.6% YoY จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น ส่วนแบ่งกำไรปกติจากธุรกิจไฟฟ้าโดยรวมเพิ่มขึ้น 93.7% YoY โดยหลักมาจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่วันที่ฟื้นตัว แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP จะลดลงเล็กน้อยจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น * **กำลังการผลิตไฟฟ้า:** ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 มีกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ COD แล้วประมาณ 205 MW และมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้ารวมตามสัดส่วนการถือหุ้น 1,070 MW แบ่งเป็นดำเนินการแล้ว 756 MW และอยู่ระหว่างก่อสร้าง/พัฒนา 314 MW ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 32,642 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 994 ล้านบาท จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และลูกหนี้การค้า ขณะที่เงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 310 ล้านบาท จากกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 1,426 ล้านบาท หนี้สินรวมอยู่ที่ 19,024 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 868 ล้านบาท จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากการออกหุ้นกู้เพิ่ม 875 ล้านบาท เพื่อใช้ในการขยายธุรกิจ หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยอยู่ที่ 17,584 ล้านบาท ส่วนของเจ้าของรวมอยู่ที่ 13,617 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 125 ล้านบาท จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของอยู่ที่ 1.4 เท่า ใกล้เคียงเดิม อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของเจ้าของอยู่ที่ 1.2 เท่า และอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ยอยู่ที่ 5.3 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 3.7 เท่า ## สรุปท้าย WHAUP โชว์ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 แข็งแกร่งเกินคาด ด้วยกำไรปกติที่พุ่งสูงถึง 116.1% YoY เป็น 502.1 ล้านบาท โดยมีหัวใจสำคัญมาจากการฟื้นตัวของธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าเก็คโค่วัน และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจน้ำ ซึ่งปัจจัยเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนผลประกอบการให้เติบโตต่อไปได้ในอนาคต ประกอบกับแผนการขยายกำลังการผลิตไฟฟ้าและโอกาสในการขยายธุรกิจน้ำ จะเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่นักลงทุนควรจับตา แม้จะมีความเสี่ยงจากความผันผวนของต้นทุนเชื้อเพลิงและการบันทึกรายการทางบัญชีบางรายการ แต่ภาพรวมยังคงมีทิศทางเชิงบวกจากการบริหารจัดการที่ดีและการลงทุนในโครงการที่มีศักยภาพ