สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=19293 out_tok=2649 at=2026-07-27T14:11:45 --> # WHAUP กำไรปกติ Q2/2564 พุ่ง 43.9% รับธุรกิจน้ำ-ไฟฟ้าฟื้นตัว ## ธุรกิจน้ำในประเทศโตเด่น รับอานิสงส์น้ำมากขึ้น-ขึ้นค่า Tariff ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้าได้อานิสงส์จากโรงไฟฟ้า SPP และพลังงานหมุนเวียน บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ WHAUP รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2564 มีกำไรปกติ (Normalized Net Income) อยู่ที่ 264.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคในประเทศที่ปริมาณการจำหน่ายน้ำเพิ่มขึ้น ประกอบกับการปรับขึ้นค่าน้ำ ขณะที่ธุรกิจไฟฟ้าได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรปกติของกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) และการรับรู้รายได้โครงการพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ขับเคลื่อนกำไรปกติของ WHAUP ในไตรมาส 2 ปี 2564 คือ **การฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจสาธารณูปโภคในประเทศ** ซึ่งส่งผลให้กำไรปกติเพิ่มขึ้น 43.9% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากปริมาณการจำหน่ายน้ำที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และการปรับขึ้นค่าน้ำ (Water Tariff) ตั้งแต่ต้นปี 2564 นอกจากนี้ ธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะกลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) และโครงการพลังงานหมุนเวียน ก็มีส่วนช่วยหนุนกำไรให้เติบโตได้ดีเช่นกัน ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น * **ธุรกิจน้ำในประเทศ:** ปริมาณการจำหน่ายน้ำเพิ่มขึ้นทั้งจากลูกค้าเก่าและลูกค้าใหม่ โดยเฉพาะน้ำอุตสาหกรรมคุณภาพสูง (Premium Clarified Water) ที่เติบโตถึง 121.3% YoY ประกอบกับการที่ไม่มีภาวะภัยแล้งเหมือนปีก่อน ทำให้การผลิตและการใช้น้ำเป็นไปอย่างราบรื่น การปรับขึ้นค่าน้ำตั้งแต่ต้นปี 2564 ยังช่วยเพิ่มรายได้ต่อหน่วยให้สูงขึ้น * **ธุรกิจไฟฟ้า:** * **กลุ่มโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP):** มีส่วนแบ่งกำไรปกติเพิ่มขึ้น 72.2 ล้านบาท YoY เนื่องจากปริมาณจำหน่ายไฟฟ้าให้ EGAT และลูกค้าอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น ประกอบกับราคาก๊าซธรรมชาติที่ลดลงช่วยเพิ่ม Margin แม้จะมีโรงไฟฟ้าบางแห่งหยุดซ่อมบำรุง * **ธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** รับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม และรายได้ใหม่จากการให้บริการติดตั้งแผงโซล่าเซลล์ (EPC) * **ปัจจัยที่กระทบ:** ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าถ่านหินเก็คโค่-วันลดลง 29.4 ล้านบาท เนื่องจากหยุดซ่อมบำรุงนอกแผน 20 วัน ส่งผลให้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายลดลง ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่อง** โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจน้ำในประเทศ เนื่องจากแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรมยังคงเป็นปัจจัยบวกต่อความต้องการใช้น้ำ นอกจากนี้ การปรับขึ้นค่าน้ำที่เริ่มมีผลตั้งแต่ต้นปี 2564 จะส่งผลต่อเนื่องไปตลอดทั้งปี สำหรับธุรกิจไฟฟ้า การทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มเติม และการเติบโตของกลุ่ม SPP ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุน อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามผลกระทบจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ## Highlight สำคัญ * **กำไรปกติ (Normalized Net Income) Q2/2564 เติบโต 43.9% YoY** แตะ 264.6 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 39.6% QoQ เป็น 189.5 ล้านบาท * **รายได้รวม Q2/2564 เพิ่มขึ้น 34.6% YoY** แตะ 543.6 ล้านบาท โดยธุรกิจน้ำในประเทศโต 25.5% และธุรกิจพลังงานโต 294.3% * **ธุรกิจน้ำในประเทศ:** ปริมาณจำหน่ายน้ำเพิ่มขึ้นทุกผลิตภัณฑ์ YoY โดยเฉพาะน้ำดิบ (+64.0%) และน้ำมูลค่าเพิ่ม (+139.0%) รับผลบวกจากลูกค้าใหม่-เก่า และไม่มีภัยแล้ง * **ธุรกิจไฟฟ้า:** ส่วนแบ่งกำไรปกติจาก SPP เพิ่ม 51.3% YoY และพลังงานหมุนเวียนเพิ่ม 90.8% YoY จากโครงการใหม่และ EPC * **ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วันลดลง** 29.4 ล้านบาท YoY จากการหยุดซ่อมบำรุงนอกแผน ## ภาพรวมผลประกอบการ ในไตรมาส 2 ปี 2564 WHAUP มีรายได้รวม 543.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 34.6% YoY แต่ลดลง 10.0% QoQ โดยรายได้ธุรกิจน้ำเพิ่มขึ้น 25.5% YoY จากปริมาณจำหน่ายที่สูงขึ้นและการปรับขึ้นค่าน้ำ ขณะที่รายได้ธุรกิจพลังงานเพิ่มขึ้น 294.3% YoY จากการรับรู้รายได้ EPC และการเปิด COD โครงการใหม่ๆ กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 50.6% YoY เป็น 179.0 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรปกติจากเงินลงทุนเพิ่มขึ้น 14.0% YoY เป็น 236.4 ล้านบาท โดยรวมแล้ว กำไรปกติ (Normalized Net Income) อยู่ที่ 264.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.9% YoY และเพิ่มขึ้น 39.6% QoQ สำหรับ 6 เดือนแรกปี 2564 บริษัทฯ มีรายได้รวม 1,147.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 37.5% YoY และมีกำไรปกติ 454.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11.9% YoY ## โอกาส * **การเติบโตของธุรกิจน้ำในประเทศ:** ความต้องการใช้น้ำที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าใหม่และลูกค้าเดิม รวมถึงการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรม * **การปรับขึ้นค่าน้ำ (Water Tariff):** เป็นปัจจัยบวกต่อรายได้และกำไรของธุรกิจน้ำอย่างต่อเนื่อง * **การขยายธุรกิจพลังงานหมุนเวียน:** การรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ๆ และการให้บริการ EPC จะช่วยเพิ่มรายได้และกำไร * **โครงการ P2P Energy Trading:** การเชื่อมระบบซื้อขายไฟฟ้าบน Platform P2P Energy Trading กับ กฟภ. ภายใต้โครงการ ERC Sandbox จะช่วยสนับสนุนการใช้พลังงานสะอาดและลดต้นทุนให้ลูกค้าในนิคมฯ ## ความเสี่ยง * **ความล่าช้าของโครงการในต่างประเทศ:** โครงการ SDWTP ในเวียดนามยังคงมีปริมาณจำหน่ายน้ำล่าช้ากว่าแผนที่คาดการณ์ไว้ * **การหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้า:** การหยุดซ่อมบำรุงนอกแผนของโรงไฟฟ้าถ่านหินเก็คโค่-วันส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าความพร้อมจ่าย * **ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน:** การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินบาทส่งผลกระทบต่อผลขาดทุน/กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนของเงินกู้สกุลเงินดอลลาร์ * **การแพร่ระบาดของ COVID-19:** อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของลูกค้าและปริมาณการใช้น้ำ ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **ความคืบหน้าของโครงการ SDWTP ในเวียดนาม:** การเร่งเพิ่มปริมาณการจำหน่ายน้ำให้เป็นไปตามแผน * **ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน:** การบริหารจัดการความเสี่ยงจากความผันผวนของค่าเงิน * **การรับรู้รายได้จากโครงการ EPC:** การส่งมอบงานและรับรู้รายได้ส่วนที่เหลือภายในไตรมาส 3 ปี 2564 * **การเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์:** กำหนดการ COD ในไตรมาส 3-4 ปี 2564 จำนวน 16.7 เมกะวัตต์ * **ความคืบหน้าโครงการ P2P Energy Trading:** การทดสอบระบบและผลกระทบต่อต้นทุนไฟฟ้าของลูกค้า ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: ทรัพยากร / พลังงาน) **ธุรกิจน้ำ:** รายได้ธุรกิจน้ำในประเทศ Q2/2564 เติบโต 25.5% YoY เป็น 489.7 ล้านบาท โดยปริมาณการจำหน่ายน้ำดิบเพิ่มขึ้น 64.0% และน้ำเพื่ออุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 12.1% การปรับขึ้นค่าน้ำตั้งแต่ต้นปี 2564 เป็นปัจจัยบวกสำคัญ ส่วนแบ่งขาดทุนจากโครงการ SDWTP ในเวียดนามลดลง YoY แต่ยังคงมีผลขาดทุนอยู่ **ธุรกิจพลังงาน:** รายได้รวมธุรกิจพลังงาน Q2/2564 เพิ่มขึ้น 294.3% YoY เป็น 53.9 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรปกติจาก SPP เพิ่มขึ้น 51.3% YoY เป็น 213.0 ล้านบาท จากปริมาณขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนก๊าซที่ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วันลดลง YoY จากการหยุดซ่อมบำรุง แต่ส่วนแบ่งกำไรปกติจากพลังงานหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 90.8% YoY จากโครงการใหม่ๆ และรายได้ EPC **กำลังการผลิตไฟฟ้า:** ณ สิ้น Q2/2564 มีกำลังการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ประมาณ 46 เมกะวัตต์ และกำลังการผลิตไฟฟ้ารวมตามสัดส่วนการถือหุ้นอยู่ที่ราว 596 เมกะวัตต์ มีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ 16.7 เมกะวัตต์อยู่ระหว่างก่อสร้าง คาด COD Q3-Q4/2564 ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ 30 มิถุนายน 2564 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 25,747 ล้านบาท ลดลง 425 ล้านบาทจากสิ้นปี 2563 โดยมีสาเหตุหลักจากการลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจากการจ่ายเงินปันผลและชำระคืนเงินกู้ยืม หนี้สินรวมอยู่ที่ 13,526 ล้านบาท ลดลง 489 ล้านบาทจากสิ้นปี 2563 โดยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลดลง ส่วนของเจ้าของรวมอยู่ที่ 12,221 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสิ้นปี 2563 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของอยู่ที่ 1.11 เท่า ## สรุปท้าย WHAUP โชว์ผลประกอบการ Q2/2564 แข็งแกร่งด้วยกำไรปกติที่เติบโตโดดเด่น 43.9% YoY เป็นผลจากธุรกิจน้ำในประเทศที่ฟื้นตัวอย่างชัดเจนจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณจำหน่ายและผลบวกจากการปรับขึ้นค่าน้ำ ประกอบกับการสนับสนุนจากธุรกิจไฟฟ้า โดยเฉพาะโรงไฟฟ้า SPP และพลังงานหมุนเวียน แม้จะมีปัจจัยกดดันจากโรงไฟฟ้าเก็คโค่-วันและโครงการในต่างประเทศที่ยังล่าช้า แต่แนวโน้มการเติบโตของธุรกิจหลักและความต่อเนื่องของปัจจัยบวกต่างๆ ชี้ให้เห็นถึงโอกาสในการเติบโตต่อไปในอนาคตอันใกล้