สรุป Opportunity Day

📅 ข้อมูลสำคัญ: OPPDAY งวด Q1 ปี พ.ศ. 2569 (ค.ศ. 2026)
- ปีงบประมาณปัจจุบัน: พ.ศ. 2569 / ค.ศ. 2026
- ปีก่อนหน้า: พ.ศ. 2568 / ค.ศ. 2025

---

### 1. สรุปภาพรวมเชิงกลยุทธ์ (Executive Summary)

บริษัทศรีนานาพรมาร์เก็ตติ้งจำกัด(มหาชน) หรือ SNNP มีผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2569 อยู่ในภาวะกดดันจากสภาพเศรษฐกิจโลกและภายในประเทศที่ยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน โดยรายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง -14% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และยังคงรับมือกับแรงกดดันจากภาวะราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

กลยุทธ์หลักของบริษัทในไตรมาสนี้คือการปรับโครงสร้างธุรกิจให้เน้นย้ำสินค้าคอร์แบรนด์หลักภายใต้ตราสินค้า “เจเล่” และ “เบนโตะ” โดยลดการลงทุนในโปรโมชั่นที่มีต้นทุนสูง และเน้นการใช้จ่ายทางการตลาดอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น เพื่อลดภาระต้นทุนและรักษาฐานลูกค้าไว้ได้

บริษัทยังคงรักษาเป้าหมายด้าน ESG โดยมี ESG Rating เทียบเท่า Double A และดำเนินโครงการสนับสนุนสังคมและสิ่งแวดล้อมอย่างต่อเนื่อง พร้อมประกาศนโยบายการจ่ายเงินปันผลอย่างน้อย 60% ของกำไรสุทธิในแต่ละช่วงเวลา

---

### 2. ผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดสำคัญเชิงประเด็น (Performance & KPI Trends)

#### ทิศทางรายได้และกำไร:
- รายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เทียบกับปีก่อนหน้าถึง -14% และลดลงอีกประมาณ -7% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส (QoQ)
- สาเหตุหลัก:
- สภาพเศรษฐกิจโลกไม่แน่นอน โดยเฉพาะจากสงครามตะวันออกกลางที่ส่งผลให้ราคาน้ำมันและพลังงานพุ่งสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภค
- การเกิดภาวะ “panic buying” ในช่วงเดือนมีนาคมจากความไม่มั่นคงด้านพลังงานทำให้ผู้บริโภคเปลี่ยนไปเก็บสินค้าจำเป็น เช่น ข้าว น้ำมัน เหลือง
- สินค้าภายใต้กลุ่ม Snack และ Valurate มีปริมาณการขายลดลงอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในตลาดในประเทศที่เกิดภาวะขาดแคลนสินค้าบางรายการ

#### ประเด็นดัชนีชี้วัด (Key KPIs Indicator):
| KPI | Q1 2569 | เปรียบเทียบกับปีก่อนหน้า | วิเคราะห์เชิงคุณภาพ |
|-----|---------|--------------------------|----------------------|
| GP Margin | 26.2% | ↓ -4% (QoQ), ↓ -5% (YoY) | สูญเสียจาก 3 ปัจจัยหลัก: (1) การ carry-on fixed cost จากยอดขายลดลง, (2) เปลี่ยนแปลงสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (product mix shift) จาก Snack สู่ Valurate, (3) เพิ่มค่าใช้จ่ายในการจัดหาวัตถุดิบเพื่อรับมือภาวะขาดแคลน |
| EBITDA Margin | ↓ -7% (YoY), ↓ -3% (QoQ) | ลดลงตามภาพรวมของกำไรขั้นต้นที่หดตัว |
| Operating Expense Ratio | ↑ +2 pp (YoY) | เกิดจากค่าใช้จ่ายการตลาดและส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้นในช่วงเดือนมีนาคม แต่ปรับลดลงหลังจากเดือนเมษายนเนื่องจากเปลี่ยนกลยุทธ์การใช้จ่าย |

#### การวิเคราะห์คุณภาพกำไร (Core vs Non-Core):
- กำไรที่เกิดขึ้นในไตรมาสนี้มาจากธุรกิจหลัก (Core Business) โดยสินค้าภายใต้ตราสินค้า “เจเล่” และ “เบนโตะ” เป็นรายได้หลักที่ยังคงมี share market สูง
- ไม่มีกำไรจากรายการพิเศษ เช่น การขายสินทรัพย์หรือผลตอบแทนจากอัตราแลกเปลี่ยน
- บริษัทยังคงบริหารจัดการค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับที่ควบคุมได้ โดยเฉพาะในเรื่อง fixed cost และการปรับโครงสร้างสินค้าให้สอดคล้องกับพฤติกรรมผู้บริโภค

---

### 3. ปัจจัยขับเคลื่อนและอุปสรรค (Drivers & Constraints)

#### ปัจจัยภายใน:
- กลยุทธ์ที่ได้ผล:
- การปรับกลยุทธ์การส่งเสริมการขายให้เน้นสินค้าคอร์แบรนด์หลักและลดการใช้โปรโมชั่นแบบเดิม
- การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การใช้จ่ายทางการตลาด โดยเน้นประสิทธิภาพมากกว่าปริมาณ
- ปัญหาที่กำลังแก้ไข:
- การขาดแคลนวัตถุดิบบางรายการ เช่น พลาสติก และน้ำมัน
- การปรับตัวของผู้บริโภคที่เปลี่ยนพฤติกรรมการใช้จ่ายจาก Snack เป็นสินค้าจำเป็นอื่น ๆ

#### ปัจจัยภายนอก:
- เศรษฐกิจโลก: สภาพเศรษฐกิจโลกยังคงชะลอตัว โดยเฉพาะในภาคการผลิตที่ได้รับผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางและภาวะขาดแคลนพลังงาน
- นโยบายรัฐบาลไทย: มีนโยบายกระตุ้นกำลังซื้อ เช่น การส่งเสริม “คนละครึ่ง” และการควบคุมอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจช่วยฟื้นฟูเศรษฐกิจในระยะกลาง
- ตลาดต่างประเทศ: เวียดนามยังคงเป็นตลาดหลักที่เติบโตได้อย่างมั่นคง โดย GDP และกำลังซื้อไม่ลดลง

---

### 4. เจาะลึกช่วงถาม-ตอบ (Q&A Deep Dive)

Q: GP Margin ปีนี้จะกลับตัวไหม และในไตรมาสต่อไปจะอยู่ที่เท่าใด?
A: บริษัทเชื่อว่า GP Margin ในไตรมาสหนึ่งนี้เป็นจุดต่ำสุดแล้ว เนื่องจากในช่วงเดือนมีนาคมเกิดภาวะ panic buying และลูกค้าเริ่มลดการซื้อสินค้า Snack โดยเฉพาะ ส่งผลให้ยอดขายลดลงอย่างชัดเจน แต่หลังเดือนเมษายนภาพตลาดเริ่มกลับมาผ่อนคลาย และบริษัทปรับกลยุทธ์การใช้จ่ายและการส่งเสริมการขายอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้มั่นใจว่า GP Margin จะฟื้นตัวขึ้นในไตรมาสสอง

Q: ยอดขายในประเทศลดลง -15% YoY เกิดจาก Volume หรือโปรโมชั่น? มีสัญญาณเสีย Market Share ไหม?
A: ส่วนใหญ่เกิดจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปเก็บสินค้าจำเป็น เช่น ข้าว น้ำมัน แทนการซื้อ Snack และ Valurate ส่งผลให้ Volume ลดลงอย่างชัดเจน นอกจากนี้ยังมีโปรโมชั่นที่ทยอยยกเลิกในเดือนมีนาคมทำให้ค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายเพิ่มขึ้น ส่วน Market Share ไม่ได้ลดลง เพราะบริษัทเป็นผู้นำตลาด (Market Leader) และแม้ตลาดจะเล็กลงแต่สัดส่วนของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูง

Q: มีแผนจ่ายเงินปันผลอย่างน้อย 4 บาทต่อหุ้นหรือไม่?
A: บริษัทยึดมั่นนโยบายการจ่ายเงินปันผลอย่างน้อย 60% ของกำไรสุทธิในแต่ละช่วงเวลา โดยไม่ได้ตั้งเป้าหมายเฉพาะจำนวนหุ้นหรือบาทต่อหุ้น เพราะขึ้นอยู่กับสภาพคล่องและแผนการลงทุน

Q: งบลงทุนปี 2569 วางไว้เท่าไหร่ และใช้ในส่วนใด?
A: โดยรวมแล้วงบลงทุนไม่รวมโครงการใหญ่ในเวียดนามอยู่ที่ประมาณ 100–120 ล้านบาท เน้นการปรับปรุงเครื่องจักรและบรรจุภัณฑ์ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น และรองรับแผนบำรุงรักษาตามแผนระยะยาว

Q: แนวโน้มธุรกิจในไตรมาสสองมีโอกาสฟื้นตัวหรือไม่?
A: มีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในเดือนเมษายนถึงพฤษภาคม ยอดขายเริ่มกลับมาดีกว่าไตรมาสหนึ่ง เนื่องจากผู้บริโภคเริ่มใช้จ่ายตามปกติ และบริษัทปรับกลยุทธ์การใช้จ่ายทางการตลาดให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

Q: สินค้าใหม่ในปีนี้มีแผนหรือไม่?
A: ในประเทศไม่มีแผนผลิตสินค้าใหม่โดยตรง แต่จะเน้น “Fever Rotation Strategy” โดยทำงานร่วมกับแบรนด์อื่น ๆ เพื่อสร้างแคมเปญเฉพาะฤดูกาล เช่น แคมเปญในช่วงฤดูฝนหรือฤดูใบไม้ผลิ เพื่อกระตุ้นการบริโภค

Q: แบรนด์ใดยังคงเป็นคอร์แบรนด์หลัก และสร้างรายได้อย่างไร?
A: “เจเล่” และ “เบนโตะ” เป็นแบรนด์หลักที่สร้างรายได้เกิน 70% ของ Portfolio โดยยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในระยะยาว

---

### 5. สรุปวิเคราะห์ท้ายบทความ (Conclusion)

#### เป้าหมายในระยะสั้นและระยะยาว:
- ระยะสั้น (Q2–Q3 2569): มีเป้าหมายฟื้นตัวยอดขายและ GP Margin โดยเฉพาะในกลุ่ม Snack และ Valurate เพื่อให้ภาพรวมของธุรกิจกลับมาเติบโตได้อย่างมั่นคง
- ระยะยาว: เน้นการขยายฐานลูกค้าในเวียดนามอย่างต่อเนื่อง โดยเน้นการปรับผลิตภัณฑ์ให้สอดคล้องกับพฤติกรรมผู้บริโภคท้องถิ่น และรักษาตำแหน่งผู้นำตลาดไว้ได้อย่างมั่นคง

#### สิ่งที่ต้องจับตามอง (Key Watch-out):
- การเปลี่ยนแปลงนโยบายเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะจากสงครามตะวันออกกลางและภาวะขาดแคลนพลังงาน
- การตอบสนองของผู้บริโภคต่อภาวะเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน โดยเฉพาะการเปลี่ยนพฤติกรรมการใช้จ่ายจากสินค้า FMCG เป็นสินค้าจำเป็นอื่น ๆ
- ความมั่นคงของรายได้ต่างประเทศ โดยเฉพาะในเวียดนามที่ยังคงเติบโตอย่างมั่นคง

---