สรุปงบการเงิน

<!-- mda-text-gen model=gemini-2.5-flash-lite in_tok=6337 out_tok=3027 at=2026-07-25T15:07:33 --> # GEL Q4/2565 พลิกขาดทุนเป็นกำไรจากการดำเนินงาน รับรายได้งานก่อสร้างฟื้น ## รายได้งานก่อสร้างโต 35% หนุนกำไรจากการดำเนินงานฟื้นตัว ขณะที่ผลขาดทุนสุทธิยังสูงจากรายการพิเศษ บริษัท เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) หรือ GEL รายงานผลประกอบการปี 2565 พลิกจากขาดทุนจากการดำเนินงานในปี 2564 มาเป็นกำไร 15.75 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้งานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ผลขาดทุนสุทธิรวมยังคงสูงถึง 338.75 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากรายการขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า รวมถึงค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ที่เกิดขึ้น ## Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน กลุ่มธุรกิจ: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง ### 1) หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ GEL พลิกฟื้นมามีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2565 คือ **การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของรายได้จากการขาย โดยเฉพาะรายได้จากงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นถึง 35%** เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นปรับตัวเพิ่มขึ้นตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม ผลขาดทุนสุทธิรวมยังคงสูง เนื่องจากมีรายการขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าจำนวนมาก ### 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ฝ่ายบริหารระบุว่ารายได้งานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นนั้น **มาจากการรับรู้รายได้ด้วยวิธีการวัดตามระดับความก้าวหน้าของความสำเร็จของงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น** รวมถึงรายได้จากการผลิตสินค้าที่ต้องปฏิบัติตามสัญญา การเพิ่มขึ้นของรายได้นี้ส่งผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนยอดขาย อย่างไรก็ตาม ในส่วนของผลขาดทุนสุทธิที่สูงนั้น เกิดจาก **การบันทึกส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า** ได้แก่ บริษัท แมคทริค จำกัด (มหาชน) และ Wisdom Tree Investment (S) PTE. Limited รวมเป็นจำนวน 33 ล้านบาท และ **การตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของบริษัทกิจการร่วมค้า** จำนวน 30 ล้านบาท นอกจากนี้ยังมี **ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้** จำนวน 30 ล้านบาทที่เกิดจากการโอนสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีออก เนื่องจากคาดว่าจะไม่สามารถใช้สิทธิได้ ### 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ **มีโอกาสต่อเนื่องในส่วนของรายได้งานก่อสร้าง แต่ต้องจับตาผลขาดทุนจากรายการพิเศษ** การที่รายได้งานก่อสร้างเพิ่มขึ้นจากการรับรู้ความก้าวหน้าของงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น สะท้อนถึงการดำเนินงานที่กลับมาคึกคักขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มที่จะต่อเนื่องได้หากมีโครงการใหม่ๆ เข้ามาเสริม อย่างไรก็ตาม รายการขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนและผลขาดทุนจากบริษัทร่วม/กิจการร่วมค้า เป็นรายการที่อาจเกิดขึ้นเป็นครั้งคราว ขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานของบริษัทเหล่านั้น ซึ่งนักลงทุนควรติดตามอย่างใกล้ชิด ## Highlight สำคัญ * **พลิกมีกำไรจากการดำเนินงาน:** บริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานหลังหักต้นทุนทางการเงิน 15.75 ล้านบาท เทียบกับขาดทุน 35.77 ล้านบาทในปี 2564 * **รายได้รวมเติบโต 35%:** รายได้จากการขายรวมอยู่ที่ 1,337 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้งานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น * **กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 157%:** กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 117 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 157% ตามสัดส่วนยอดขาย * **ขาดทุนสุทธิรวม 338.75 ล้านบาท:** ผลขาดทุนสุทธิรวมเพิ่มขึ้นจาก 304.73 ล้านบาทในปี 2564 โดยมีสาเหตุหลักจากการด้อยค่าเงินลงทุนและส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม/กิจการร่วมค้า * **ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น:** ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 17% เป็น 33 ล้านบาท จากการกู้ยืมสถาบันการเงินและตั๋วสัญญาใช้เงิน ## ภาพรวมผลประกอบการ สำหรับปี 2565 บริษัท เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายรวม 1,337 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักมาจากการรับรู้รายได้งานก่อสร้างที่แล้วเสร็จตามความก้าวหน้าของงานที่เพิ่มขึ้น และรายได้จากการผลิตสินค้าที่ต้องปฏิบัติตามสัญญา ส่งผลให้ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 35% ตามสัดส่วนยอดขาย และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นถึง 157% เป็น 117 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 17% เป็น 133 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของบริษัทกิจการร่วมค้า 30 ล้านบาท และค่าธรรมเนียมธนาคารที่เพิ่มขึ้นจากการขอวงเงินสินเชื่อ รวมถึงค่าใช้จ่ายบริหารอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้นตามยอดขาย ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 17% เป็น 33 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ มีการบันทึกกำไรจากการจำหน่ายใบสำคัญแสดงสิทธิ (MILL-W6) จำนวน 3 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนที่มีกำไร 30 ล้านบาท และขาดทุนจากการวัดมูลค่าใบสำคัญแสดงสิทธิฯ จำนวน 6 ล้านบาท เทียบกับปีก่อนที่มีกำไร 6 ล้านบาท ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมและการร่วมค้าอยู่ที่ 33 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่มีส่วนแบ่งกำไร 25 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัท แมคทริค จำกัด (มหาชน) และ Wisdom Tree Investment (S) PTE. Limited รายได้อื่นๆ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 206% เป็น 41.87 ล้านบาท จาก 13.73 ล้านบาทในปี 2564 โดยมีรายการสำคัญคือ กำไรจากการขายสินทรัพย์ 4.21 ล้านบาท, กำไรจากการกลับรายการหนี้สิน 7.16 ล้านบาท และค่าบริการอื่นๆ 4.70 ล้านบาท สุดท้าย ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านบาท จาก 5 ล้านบาทในปี 2564 ซึ่งเกิดจากการโอนสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีออก ทำให้ผลขาดทุนสุทธิรวมสำหรับปี 2565 อยู่ที่ 338.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ขาดทุน 304.73 ล้านบาท ## โอกาส * **การฟื้นตัวของรายได้งานก่อสร้าง:** การเพิ่มขึ้นของรายได้งานก่อสร้างบ่งชี้ถึงการกลับมาดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นของธุรกิจหลัก ซึ่งหากมีโครงการใหม่ๆ เข้ามาเสริม จะเป็นโอกาสในการเติบโตของรายได้ในอนาคต * **รายได้อื่นๆ ที่เพิ่มขึ้น:** การเติบโตของรายได้อื่นๆ โดยเฉพาะจากกำไรจากการขายสินทรัพย์และการกลับรายการหนี้สิน แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการสร้างรายได้จากแหล่งอื่นนอกเหนือจากธุรกิจหลัก * **การบริหารจัดการต้นทุน:** แม้ต้นทุนขายจะเพิ่มขึ้นตามยอดขาย แต่การที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่สูงกว่า แสดงถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพในบางส่วน ## ความเสี่ยง * **ความผันผวนของผลขาดทุนจากรายการพิเศษ:** ผลขาดทุนสุทธิที่สูงยังคงได้รับผลกระทบจากรายการขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนและส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม/กิจการร่วมค้า ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้และส่งผลกระทบต่อผลกำไรสุทธิ * **ต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น:** การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินอาจเป็นภาระต่อผลประกอบการในอนาคต หากอัตราดอกเบี้ยยังคงปรับตัวสูงขึ้น * **การพึ่งพารายได้งานก่อสร้าง:** แม้รายได้งานก่อสร้างจะฟื้นตัว แต่หากไม่มีโครงการใหม่ๆ เข้ามาต่อเนื่อง อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้ในระยะยาว * **การตั้งค่าเผื่อการด้อยค่า:** การตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าในกิจการร่วมค้าสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับผลการดำเนินงานของกิจการเหล่านั้น ซึ่งอาจเป็นสัญญาณความเสี่ยงในอนาคต ## สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ * **แนวโน้มรายได้งานก่อสร้าง:** ติดตามการรับรู้รายได้จากโครงการที่กำลังดำเนินการและโครงการใหม่ที่จะเข้ามาเสริม * **ผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า:** จับตาดูว่าส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าจะลดลงหรือเพิ่มขึ้นในไตรมาสถัดไป * **การบริหารจัดการต้นทุน:** ประเมินความสามารถในการควบคุมต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการบริหารให้สอดคล้องกับรายได้ * **การบริหารจัดการหนี้สินและต้นทุนทางการเงิน:** ติดตามการเปลี่ยนแปลงของระดับหนี้สินและต้นทุนทางการเงิน โดยเฉพาะภายใต้สภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวน * **การกลับรายการหนี้สินและกำไรจากการขายสินทรัพย์:** ประเมินว่ารายได้จากรายการพิเศษเหล่านี้จะสามารถเกิดขึ้นได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ ## รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) * **รายได้งานก่อสร้าง:** การเพิ่มขึ้นของรายได้งานก่อสร้าง 35% เป็นสัญญาณบวกที่สำคัญ บ่งชี้ถึงการดำเนินงานที่กลับมาคึกคัก โดยเฉพาะการรับรู้รายได้ตามความก้าวหน้าของงานที่เพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงความคืบหน้าของโครงการที่กำลังดำเนินการ * **ต้นทุนขาย:** ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนยอดขายเป็นเรื่องปกติ แต่การที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่า (157%) แสดงให้เห็นถึงการบริหารจัดการต้นทุนที่อาจมีประสิทธิภาพมากขึ้น หรือการปรับราคาขายที่เหมาะสมกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น * **สินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญา:** สินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญาหมุนเวียนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (131 ล้านบาท) บ่งชี้ว่ามีงานที่ทำสำเร็จแล้วแต่ยังไม่ได้ส่งมอบให้ลูกค้า ซึ่งเป็นสัญญาณที่ดีว่ามีงานในมือรอการรับรู้รายได้ในอนาคต * **ลูกหนี้การค้า:** ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น (153 ล้านบาท) อาจสะท้อนถึงการขยายตัวของธุรกิจ แต่ก็ต้องติดตามความสามารถในการเรียกเก็บหนี้อย่างใกล้ชิด * **สินค้าคงเหลือ:** สินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น (12 ล้านบาท) จากการชะลอการส่งมอบสินค้าบางโครงการ อาจส่งผลต่อต้นทุนการถือครอง แต่ก็เป็นไปตามเงื่อนไขทางการค้าที่ต้องผลิตให้ได้ตามจำนวน ## ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2565 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 7,065 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.96% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินสด, สินค้าคงเหลือ, สินทรัพย์ที่เกิดจากสัญญา, และลูกหนี้การค้า ขณะที่เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย (MILL) มูลค่าลดลงจากการปรับราคาตลาด และมีการจำหน่ายออกไปบางส่วน หนี้สินรวมอยู่ที่ 3,157 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21.89% จากปีก่อนหน้า โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น, เจ้าหนี้การค้า, และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า ส่วนของผู้ถือหุ้นรวมอยู่ที่ 3,908 ล้านบาท ลดลง 1.16% จากปีก่อนหน้า แม้จะมีการเพิ่มทุนจากการเพิ่มทุนหุ้นสามัญ แต่ก็ถูกหักล้างด้วยผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานและการปรับมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของหนี้สินที่มากกว่าการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งเป็นจุดที่นักลงทุนควรให้ความสนใจ เอกสารไม่ได้ให้รายละเอียดเกี่ยวกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน, การลงทุน, และการจัดหาเงินโดยตรง แต่จากรายการสินทรัพย์และหนี้สินที่เปลี่ยนแปลงไป สามารถอนุมานได้ว่ามีการใช้เงินสดในการดำเนินงานและลงทุนเพิ่มขึ้น ## สรุปท้าย GEL พลิกกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2565 จากการฟื้นตัวของรายได้งานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น 35% และกำไรขั้นต้นที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด อย่างไรก็ตาม ผลขาดทุนสุทธิยังคงสูงจากการบันทึกรายการขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนและส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม/กิจการร่วมค้า ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องจับตาอย่างใกล้ชิด การเพิ่มขึ้นของหนี้สินและต้นทุนทางการเงินก็เป็นอีกประเด็นที่ต้องพิจารณา ขณะที่โอกาสในการเติบโตยังคงขึ้นอยู่กับความสามารถในการสร้างรายได้จากงานก่อสร้างและบริหารจัดการความเสี่ยงจากรายการพิเศษให้มีประสิทธิภาพในระยะต่อไป