บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าเผย KCC กำไร Q2/25 โต 612% QoQ, 332% YoY ชี้มีมูลค่าแฝงจากเงินลงทุนใน THAI คาดได้ส่วนลดซื้อหนี้เสีย 50% หนุนมูลค่าพื้นฐาน 3.38 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

KCC มีกำไรสุทธิ 2Q25 โตเด่นจากการรับชำระหนี้เสียของ KCC AMC และมีเงินลงทุนในหุ้น THAI ที่ได้จากการแปลงหนี้เป็นทุน ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่าราคาตลาดมาก

วิเคราะห์ผลประกอบการและมูลค่าแฝง

หยวนต้าวิเคราะห์ว่า KCC มีลักษณะเป็น Holding Company ลงทุนใน KCC AMC ซึ่งบริหารหนี้เสียและทรัพย์สินรอการขาย โดยกำไรสุทธิ 2Q25 โต text-primary 612% QoQ และ 332% YoY จากการรับชำระหนี้เสีย นอกจากนี้ KCC ยังมีเงินลงทุนในหุ้น THAI จำนวน 93 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะได้มาจากการแปลงหนี้เป็นทุน

ข้อสังเกตและสมมติฐาน

หยวนต้าประเมินว่า KCC มีโอกาสได้ส่วนลด 20-80% ในการซื้อหนี้เสียก่อนแปลงเป็นทุน ทำให้ต้นทุนหุ้น THAI ต่ำกว่าธนาคารอื่น โดยหากอิงราคา THAI ที่ 14 บาท และส่วนลด 50% คาดว่า KCC จะมีกำไรจากเงินลงทุน 741 ล้านบาท หรือ 1.2 บาท/หุ้น อย่างไรก็ตาม หุ้น THAI ที่ได้จากการแปลงหนี้เป็นทุนจะติด Silent Period ทำให้ยังไม่บันทึกกำไรจนกว่าจะครบกำหนด

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้ายังไม่มีประมาณการกำไรสุทธิ KCC อย่างเป็นทางการ แต่เบื้องต้นคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะโต text-primary 89.3% YoY โดยไม่รวมกำไรจากเงินลงทุน โดยประเมินมูลค่าพื้นฐาน KCC ที่ 3.38 บาท อิง PBV 1x และคาดว่า KCC จะมีข้อมูลเพิ่มเติมในงาน Opportunity Day วันที่ 20 ส.ค. นี้