บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ BYD ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น WHA โดยให้ราคาเป้าหมาย 4.62 บาท มองแนวโน้มกำไรยังเติบโตต่อเนื่อง จากยอดขายที่ดินในไทยที่ดีกว่าคาด และเทรนด์ Re-location ที่ยังแข็งแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

WHA ยังคงเป้ายอดขายที่ดินปี 2568 ไว้ที่ 2,350 ไร่ โดยคาดยอดขายในไทยจะโตเกินเป้า แตะ 2,200 ไร่ ชดเชยยอดขายในเวียดนามที่อาจอ่อนแอกว่าที่คาด
มูลค่า BOI เพิ่มขึ้น 138% สะท้อนเทรนด์ Re-location ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และชิ้นส่วนยานยนต์
นอกจากนี้ ยังมีลูกค้า Data Center เข้ามาต่อเนื่อง 10-20 ราย ซึ่ง WHA มีที่ดินพร้อมรองรับความต้องการถึง 8.9 พันไร่ในไทย และ 3.35 พันไร่ในเวียดนาม

ผลประกอบการ 2Q25 อ่อนตัว แต่ภาพรวมยังเติบโต

กำไร 2Q25 อยู่ที่ 980 ล้านบาท ลดลง 52.8% q-q และ 23.9% y-y จาก ยอดโอนที่ดินที่ลดลง, GPM การขายที่ดินที่ชะลอตัว และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไฟฟ้าที่ลดลง
อย่างไรก็ตาม รายได้ค่าเช่าโรงงาน/คลังสินค้าดีขึ้น 10.5% y-y และมีการขายสินทรัพย์เข้ากองทรัสต์ (WHART) ราว 808 ล้านบาท
ส่งผลให้กำไร 1H25 อยู่ที่ 3.055 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.2% y-y คิดเป็น 68% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของ BYD

จับตา 4Q25 กำไรกลับมาโตเด่น

BYD คาดกำไร WHA จะกลับมาโดดเด่นใน 4Q25 จาก
1) การรับรู้รายได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากองอีก 700-800 ล้านบาท
2) ยอดขายที่ดินล็อตใหญ่ที่เร่งตัวขึ้น และเพิ่มเติมด้วยยอดขายที่ดินกว่า 1.0 พันไร่ใน 1Q26E
3) การรับรู้รายได้ excessive charge จากการใช้น้ำเกินกว่าที่จัดสรรของกลุ่มลูกค้า Data Center ซึ่งจะช่วยหนุนผลการดำเนินงานในธุรกิจสาธารณูปโภคให้เติบโตต่อเนื่อง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BYD คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.62 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโต และอัพไซต์จากยอดขายที่ดินในไทยที่ดีกว่าคาด
เนื่องจากความกังวลด้านภาษีทรัมป์ในภูมิภาคเอเชียใต้คลี่คลายลง ทำให้เทรนด์ Re-location ยังคงดำเนินต่อไป และมีกลุ่มลูกค้า Data Center ใหม่ๆ เพิ่มขึ้น