บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

MEGA รายงานผลประกอบการ Q2/25 มีกำไรสุทธิ 391 ล้านบาท ซึ่งรวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) 106 ล้านบาท หากไม่รวม FX กำไรหลักอยู่ที่ 497 ล้านบาท (+2.3% q-q, -10.7% y-y) ต่ำกว่าที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 5% สาเหตุหลักมาจากธุรกิจจัดจำหน่าย (Distribution) ในเมียนมาร์ที่ยังคงอ่อนแอ

ผลประกอบการและแนวโน้ม

ธุรกิจจัดจำหน่ายในเมียนมาร์ (33% ของรายได้รวม) มีรายได้ลดลง 2.3% q-q และ 35.4% y-y โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่า 30% ในทางกลับกัน ธุรกิจแบรนด์ (Mega We Care) มีรายได้เติบโตอย่างต่อเนื่อง +10.5% q-q และ +2.5% y-y ในทุกตลาดทั่วเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และแอฟริกา อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเนื่องจากค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น สำหรับ 1H25 รายได้รวมลดลง 14.0% y-y แต่อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 51.5% จากสัดส่วนธุรกิจแบรนด์ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น

ข้อสังเกต

FSSIA คาดว่าผลประกอบการใน 2H25 จะดีขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล โดยยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้เช่นเดิม ซึ่งหมายถึงการเติบโตที่ช้าลงในปีนี้ก่อนที่จะเร่งตัวขึ้นในปีหน้า MEGA ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.80 บาท/หุ้น (Yield 2.7%) โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 27 ส.ค. 2568

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" MEGA ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท (DCF, WACC 9.4%) ซึ่งคิดเป็น P/E ปี 2568 ที่ 14 เท่า มองว่า Valuation ของ MEGA น่าสนใจ โดยมี P/E ปี 2568 เพียง 12.3 เท่า และประมาณการอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5% ต่อปี

นักวิเคราะห์: Jitra Amornthum