บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

KCG รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 99 ล้านบาท ลดลง 19% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 4.5% YoY FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 11 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจากผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ในปี 2525 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดที่ 5%

text-primaryผลการดำเนินงาน Q2/25

รายได้รวมลดลง 7.9% QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 11% YoY เนื่องจากความต้องการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องสำหรับผลิตภัณฑ์เนยและชีสจากลูกค้าบริการอุตสาหกรรม ในทางตรงกันข้าม ภาคบริการอาหาร (ร้านอาหารและโรงแรม) อ่อนตัวลง ตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวในวงกว้างและการลดลงของปริมาณการส่งออก ซึ่งได้รับผลกระทบจากทั้งฤดูกาลและความต้องการของโลก ต้นทุนวัตถุดิบยังคงที่จาก Q1/25 แต่ปริมาณการขายลดลงใน Q2/25 ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 30.5% จาก 31.1% ใน Q1/25 และ 31.8% ใน Q2/24 SG&A-to-sales เพิ่มขึ้นเนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลง สินค้าคงคลังที่สูงขึ้นจากการซื้อวัตถุดิบล่วงหน้า และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน cTHB3.4m จากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น

text-primaryแนวโน้มในอนาคต

FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q3/25 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้ในระดับสูงจากความต้องการเนยและชีสที่แข็งแกร่ง การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ และคำสั่งซื้อ B2B ที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าอุตสาหกรรมที่ขยายตัว ภาคบริการอาหารควรฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยได้รับการสนับสนุนจากแคมเปญส่งเสริมการขาย อัตรากำไรขั้นต้นควรคงที่ QoQ แต่ยังคงเพิ่มขึ้น YoY เนื่องจากฐานที่ต่ำใน Q3/24 Q4/25 น่าจะได้รับประโยชน์จากความต้องการตามเทศกาล กำไรสุทธิ 1H25 คิดเป็น 49% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2525 ที่ 447 ล้านบาท (+10% YoY)

text-primaryคำแนะนำและการประเมินมูลค่า

ราคาหุ้น KCG ซื้อขายที่ 11x 2025E P/E ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 13x สำหรับกลุ่มอาหารและเครื่องดื่ม FSSIA มองเห็นโอกาสเติบโตอย่างต่อเนื่องจากผลประกอบการที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ในปี 2525 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดที่ 5% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย 11 บาท อิงตาม P/E ปี 2525 ที่ 13 เท่า