บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์หุ้น M (MK Restaurant Group) โดยคาดการณ์กำไรสุทธิใน Q2/25 อยู่ที่ 268 ล้านบาท เติบโต QoQ จากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมาย 16 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: โปรบุฟเฟต์หนุน SSSG

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25F อยู่ที่ 268 ล้านบาท (-33% YoY, +15% QoQ) การเติบโต QoQ มาจากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ของ MK ที่ช่วยหนุนยอดขายและทำให้ Same Store Sales Growth (SSSG) ติดลบน้อยลง

รายละเอียดประมาณการ: รายได้เพิ่ม มาร์จิ้นทรงตัว

KSS คาดการณ์รายได้รวมอยู่ที่ 4,020 ล้านบาท (-2% YoY, +13% QoQ) โดย SSSG อยู่ที่ -6.7% ซึ่งดีขึ้นจากช่วงก่อนหน้า แม้มีความกังวลว่าโปรบุฟเฟต์จะกดดันมาร์จิ้น แต่ด้วยโครงสร้างต้นทุนที่มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายคงที่สูง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย แต่อัตรากำไรสุทธิยังทรงตัวที่ 6.7%

ข้อสังเกต: Upside จากโปรโมชั่นและแบรนด์ใหม่

KSS มองว่า M มี Upside ต่อประมาณการจาก 2 ปัจจัยหลัก: i) SSSG ที่ฟื้นตัวเร็วกว่าคาดจากโปรโมชั่นบุฟเฟต์ ii) การเติบโตของแบรนด์ใหม่ “Bonus Suki” ที่มีศักยภาพขยายตัวในระยะยาว หาก SSSG ปี 2025F อยู่ที่ -8% และ 0% ในปี 2026F จะหนุนกำไรและราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้นราว 28% นอกจากนี้ หาก Bonus Suki ขยายสาขาได้ใกล้เคียงกับ Lucky Suki และมีอัตรากำไรสุทธิ 10% จะเป็น Upside เพิ่มอีก 13%

สรุป: คงคำแนะนำ Neutral รอความชัดเจนกลยุทธ์

KSS ยังคงคำแนะนำ “Neutral” พร้อมราคาเป้าหมายที่ 16 บาท โดยราคาเป้าหมายนี้ยังไม่รวม Upside จากกลยุทธ์โปรโมชั่นบุฟเฟต์และแผนขยายสาขา Bonus Suki KSS มองว่าราคาหุ้นที่ปรับขึ้นมา สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปบ้างแล้ว

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: WACC 8.4% และ Long-Term Growth Rate 1%