บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KSecurities คาดการณ์กำไรของ MOSHI จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยเฉพาะในไตรมาส 2/68 ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 47.3% จากช่วงเดียวกันปีก่อนหน้า แม้ว่าอาจมีชะลอตัวบ้างตามฤดูกาล

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม:

KSecurities คาดการณ์กำไรไตรมาส 2/68 ของ MOSHI จะอยู่ที่ 120 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 47.3% YoY และ 23.3% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจากการเติบโตของยอดขายที่แข็งแกร่ง และการเปิดสาขาใหม่ 11 แห่ง (ห้างฯ 8 แห่ง, Standalone 3 แห่ง) ทำให้มีสาขารวมทั้งหมด 181 สาขา

อย่างไรก็ตาม ยอดขายจากช่องทางขายส่งยังคงติดลบเล็กน้อย จากนักท่องเที่ยวและลูกค้าต่างชาติ (เมียนมา-กัมพูชา) ที่ลดลง

สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/68 KSecurities คาดว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) ยังคงเติบโตได้ดีที่ประมาณ 10% หนุนจากคอลเลกชันใหม่ และฐานยอดขายที่ต่ำผิดปกติในเดือนกรกฎาคม 67 จากสินค้าขาดตลาด รวมถึงการได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงวันหยุดในเดือนกรกฎาคม

นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 54.7% และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 34.2% KSecurities คาดว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะเติบโตทั้ง YoY และ HoH จากปัจจัยฤดูกาล และไม่มีผลขาดทุนจากบริษัทร่วมทุนเหมือนในครึ่งปีหลังของปี 67

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ:

KSecurities มองว่า MOSHI ยังคงได้เปรียบด้านราคาที่แข่งขันได้ และการแข่งขันจากรายใหม่มีผลกระทบน้อย เพราะเจาะกลุ่มลูกค้าที่ต่างกัน

การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงครึ่งแรกของเดือนกรกฎาคม 68 ยังคงแข็งแกร่งที่ประมาณ 10%

ช่องทางขายส่งยังคงติดลบ จากนักท่องเที่ยวที่ลดลง

ร้านค้าปลีกยังคงเติบโตได้ดีเกิน 10%

สรุปและคำแนะนำ:

KSecurities ให้ราคาเป้าหมายใหม่สำหรับ MOSHI ที่ 52.20 บาท โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วยอัตราคิดลดที่ 9.4% (เพิ่มขึ้นจากเดิม 7.9%) สะท้อนถึง PER ปี 68 ที่ 29.3 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีตของ MOSHI