บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KSS มองบวก BH กำไร Q1/26 เหนือคาดการณ์

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "Buy" หุ้น BH (บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน)) ด้วยราคาเป้าหมาย 210 บาท จากความคาดหวังการฟื้นตัวของกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง และผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ออกมาดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีกำไรสุทธิ 1,790 ล้านบาท (+3% y-y, -5% q-q) สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ 2% และสูงกว่า Bloomberg consensus ถึง 9%

text-primary ผลประกอบการ Q1/26 โดดเด่น หนุนจากรายได้ต่างชาติ

กำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2569 ของ BH อยู่ที่ 1,790 ล้านบาท เติบโต 3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ถึงแม้จะลดลง 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 5 ล้านบาท กำไรจากการดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ 1,785 ล้านบาท (+3% y-y, -6% q-q) การเติบโต y-y มาจาก รายได้ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะจากกลุ่มลูกค้าต่างชาติ ที่เข้ามาชดเชยรายได้จากลูกค้าไทยที่ลดลง นอกจากนี้ บริษัทยังมีประสิทธิภาพในการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย SG&A อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ Gross margin และ EBITDA margin ปรับตัวดีขึ้น

text-primary จับตาทิศทาง Q2/26 คาดกำไรลดลงตามฤดูกาล

KSS คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 2 ปี 2569 จะลดลงทั้ง y-y และ q-q เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลที่การใช้บริการทางการแพทย์ชะลอตัวในเดือนเมษายน และยังมีข้อจำกัดในการเดินทางในภูมิภาคตะวันออกกลาง นอกจากนี้ คาดว่า Gross margin จะลดลง เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากตะวันออกกลางมีแนวโน้มต่ำกว่าในไตรมาส 2 ปี 2568 ประกอบกับความไม่แน่นอนของสถานการณ์ในตะวันออกกลางอาจส่งผลกระทบต่อการควบคุมต้นทุน

text-primary ปัจจัยหนุนระยะกลาง-ยาว และคำแนะนำการลงทุน

KSS ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับ BH โดยมีราคาเป้าหมาย 210 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.1% เนื่องจาก BH จะได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของกลุ่มลูกค้าตะวันออกกลาง และยังมี Pent-up Demand ที่ชะลอการเดินทางและการรักษาพยาบาล ซึ่งมีโอกาสเร่งตัวขึ้นหลังสถานการณ์คลี่คลาย นอกจากนี้ BH ยังมีศักยภาพในการรักษาโรคซับซ้อนด้วยนวัตกรรมขั้นสูง และมี EBITDA margin ในระดับพรีเมียม อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าการพึ่งพารายได้จากต่างชาติในสัดส่วนที่สูง อาจทำให้คุณภาพกำไรมีความผันผวนจากเหตุการณ์เฉพาะ