บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ TTB แม้มี dividend yield ที่น่าสนใจ แต่กำไรสุทธิปี 2569 มีแนวโน้มหดตัว คงคำแนะนำ "NEUTRAL" ราคาเป้าหมาย 2.2 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TTB
• ราคาเป้าหมายปี 2569 อยู่ที่ 2.2 บาท
• คาดการณ์ dividend yield ที่ 5-6% ต่อปี
• กำไรสุทธิปี 2569 คาดว่าจะหดตัว -8% y-y

คุณภาพสินทรัพย์และการตั้งสำรอง

TTB ตั้งสำรองพิเศษใน 1Q26 จำนวน 1,600 ล้านบาท จากผลกระทบสงครามตะวันออกกลางและการปรับลดราคาบ้านมือสอง KSS มองว่าการตั้งสำรองพิเศษเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์เศรษฐกิจ TTB ยังคงเป้าค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ปี 2569 ไว้ที่ 130-135 bps

NIM และการเติบโตของสินเชื่อ

TTB คงเป้าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่ 3.00-3.10% แม้ว่า yield on loan จะได้รับผลกระทบจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย TTB ยังคงกลยุทธ์การปล่อยสินเชื่ออย่างระมัดระวัง เน้นลูกค้าที่มีคุณภาพ และคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อรวมปี 2569 ไว้ที่ 0-2% y-y

สรุปและคำแนะนำ

KSS มีมุมมอง neutral ต่อ TTB เนื่องจากข้อมูลส่วนใหญ่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า แม้ว่า TTB จะมีการบริหารจัดการเงินทุนที่ดี โดยรักษาระดับการจ่ายปันผลที่ payout ratio 60% และมีโครงการซื้อหุ้นคืนในอนาคต แต่ด้วยแนวโน้มกำไรสุทธิที่หดตัว -8% y-y ทำให้ KSS คงคำแนะนำ NEUTRAL และราคาเป้าหมาย 2.2 บาท