บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ประเด็นสำคัญ:

KGI Securities (ประเทศไทย) ปรับลดราคาเป้าหมายของ บมจ. ช. การช่าง (CK) ลงเหลือ 16.80 บาท จากเดิม 18.50 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากยังมี upside อีก 40% จากราคาปัจจุบัน โบรกเกอร์คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 เติบโตแข็งแกร่ง จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม โดยเฉพาะ CK Power (CKP) และ Luang Prabang

text-primary ผลประกอบการที่คาดการณ์:

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ CK อยู่ที่ 750 ล้านบาท (+53% YoY) และกำไรสุทธิ 1H25 อยู่ที่ 1 พันล้านบาท (+69% YoY) โดยได้แรงหนุนหลักจากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ 611 ล้านบาท (+78.5% YoY) ใน Q2/25 นอกจากนี้ ยังคาดว่า BEM จะรายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 992 ล้านบาท (-1% YoY, +14% QoQ) จากรายได้เงินปันผลที่ดีและการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ส่วน CKP คาดว่าจะรายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 578 ล้านบาท (+720% QoQ, +681% YoY) จากธุรกิจไฟฟ้าพลังน้ำที่แข็งแกร่ง

text-primary ข้อสังเกต:

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายลงเนื่องจากใช้ discounted PE ที่สูงขึ้นที่ 15 เท่า (-1.5SD จากค่าเฉลี่ย) สำหรับค่าเฉลี่ย EPS ปี 2025F-26F เนื่องจาก ขาดแคลนสัญญาใหม่ๆ แม้ว่าคาดว่าผลประกอบการปีนี้จะเติบโตดี แต่ CK ยังไม่ได้เซ็นสัญญารายใหญ่ใดๆ ซึ่งอาจทำให้ Backlog ลดลง 20% YoY จาก 2 แสนล้านบาท ณ สิ้นปี 2024

text-primary สรุป:

KGI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CK แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง เนื่องจากยังมี upside อีก 40% จากราคาปัจจุบัน โดยคาดหวังการเติบโตของกำไรใน Q2/25 จากส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงจากการขาดแคลนสัญญาใหม่ๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อ Backlog ในอนาคต