บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Globlex Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น MOSHI แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 48 บาท จากเดิม 55 บาท มองว่าผลประกอบการไตรมาส 2/2568 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แม้ภาพรวมการบริโภคในประเทศยังไม่ฟื้นตัว

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

Globlex คาดการณ์รายได้ในไตรมาส 2/2568 ของ MOSHI จะอยู่ที่ 818 ล้านบาท (+28% YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เติบโต 15% และการขยายสาขาเพิ่มขึ้น 31 แห่งเมื่อเทียบกับไตรมาส 2/2567 อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 54.8% จาก 53.1% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น ในขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงควบคุมได้ดี ส่งผลให้คาดการณ์กำไรสุทธิอยู่ที่ 123 ล้านบาท (+52% YoY)

ปัจจัยสนับสนุนการเติบโต

แม้ว่าการบริโภคในประเทศไทยจะยังคงซบเซา แต่ MOSHI ยังคงโดดเด่นด้วยการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเลือกสินค้าและการจัดการส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ช่วยผลักดันให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ ค่าเงินหยวนที่อ่อนค่าลง 9% YoY ยังเป็นปัจจัยบวกต่อต้นทุนของ MOSHI เนื่องจากบริษัทมีสัดส่วนการนำเข้าสินค้าเพิ่มขึ้นเป็น 61% ในไตรมาส 2/2568 จาก 55% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า

สรุปและคำแนะนำ

Globlex ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ MOSHI โดยคาดการณ์กำไรสุทธิทั้งปี 2568 จะสูงกว่า 638 ล้านบาท โดยได้รับการสนับสนุนจากความแข็งแกร่งของแบรนด์และการทำการตลาดที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะตลาดปัจจุบัน ราคาเป้าหมายใหม่นี้คิดเป็น P/E ปี 2569 ที่ 21 เท่า ซึ่ง Globlex มองว่าเหมาะสมกับปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งของบริษัทและแนวโน้มการเติบโตของรายได้ที่คาดการณ์ไว้