บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับหุ้น MOSHI โดยให้ราคาเป้าหมาย 54.0 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) มองว่า MOSHI ยังมีแนวโน้มการเติบโตที่โดดเด่น จากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่แข็งแกร่ง และแผนการขยายสาขาเชิงรุกถึง 40 แห่งในระยะสั้น

SSSG ยังเด่น สินค้าตอบโจทย์

SSSG ในช่วงเมษายนถึงกลางเดือนมิถุนายนยังคงสูงถึง 17-19% เมื่อเทียบกับปีก่อน (หากไม่รวมฐานต่ำในปีก่อน ยังเติบโตในระดับ 8-9%) ซึ่งถือว่าโดดเด่นกว่ากลุ่ม บริษัทปรับตัวได้รวดเร็ว สินค้าราคาไม่แพงตอบโจทย์ภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน และยังสามารถรับมือกับการแข่งขันที่ยังอยู่ในระดับจำกัดได้ดี

ความสำเร็จนี้มาจากการที่ MOSHI มีสินค้าราคาย่อมเยา ออกแบบเอง และตอบโจทย์ภาวะเศรษฐกิจ รวมถึงการปรับตัวล่วงหน้าตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปีก่อน เช่น การปรับ Display เพื่อดึงจุดเด่นของสินค้า การเพิ่มสินค้าใหม่จาก 8,000-10,000 เป็น 12,000 SKUs การขยายทีม Product development และการเพิ่มสินค้า Cartoon ทั้งออกแบบเองและแบบลิขสิทธิ์

บริษัทวัดผลในสาขาสำคัญพบว่า จำนวนลูกค้าที่เดินผ่านร้านในปีนี้เท่าเดิม แต่สามารถเพิ่มทั้งจำนวนลูกค้าที่เข้าร้านและโอกาสในการซื้อสินค้าได้เพิ่มขึ้น 15-20%

การแข่งขันยังจำกัด

KSS มองว่าการแข่งขันในปัจจุบันยังอยู่ในระดับจำกัด แม้จะมีคู่แข่งรายใหม่เข้ามาบ้าง แต่ด้วยกำลังซื้อในปัจจุบันที่ยังเป็นปัจจัยท้าทาย MOSHI ยังคงมีความสามารถในการแข่งขันที่แข็งแกร่ง

คู่แข่งที่สำคัญ ได้แก่ KKV (ปัจจุบันมีประมาณ 10 สาขา), Lemony (ร้าน Miniso เดิมที่เปลี่ยนชื่อ มี 29 สาขา) และ Miniso (บริษัทแม่ในจีนเปิดเอง มี 4 สาขา) นอกจากนี้ ยังมีคู่แข่งใหม่อย่าง OH!SOME (ร้านจากอินโดนีเซีย) และ Flying tiger ซึ่งเน้นดีไซน์จากตะวันตก

โดยรวมแล้ว KSS ยังคงมุมมองที่เป็นกลางต่อภาพรวมการแข่งขัน

สรุปและประมาณการ

KSS คงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 617 ล้านบาท (+18% y-y) และคาดการณ์กำไรเติบโตเฉลี่ย 3 ปี (CAGR) ที่ +18% y-y มองว่า MOSHI ยังเป็นบริษัทที่มีภาพการเติบโตที่ชัดเจน ทั้งจาก SSSG ที่ปรับตัวได้รวดเร็ว สินค้าตอบโจทย์ และการขยายสาขาใหม่

นอกจากนี้ ยังมีโอกาสในการเปิดสาขารูปแบบ Standalone ในแหล่งชุมชนและอำเภอรอง ซึ่งเป็น Potential upside ในระยะยาว สำหรับประมาณการกำไรในไตรมาส 2/2568 เบื้องต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 156 ล้านบาท (+92% y-y, ทรงตัว q-q)

KSS แนะนำ "Buy" โดยให้ราคาเป้าหมาย 54.0 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 7.5%, TV Growth 2.0%) เนื่องจากมองว่าแนวโน้มผลประกอบการของ MOSHI ยังคงโดดเด่นเป็นลำดับต้นๆ ในกลุ่ม