บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-27 ของ MOSHI สะท้อน SSSG ที่แข็งแกร่งเกินคาดจากการออกสินค้าใหม่จำนวนมากและการขยายสาขาต่อเนื่อง โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2025 จะเติบโต 26% y-y และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 55 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ"

SSSG แข็งแกร่งและการขยายสาขา

แนวโน้ม SSSG ยังคงแข็งแกร่ง โดย 2QTD เฉลี่ยอยู่ที่ 17-19% y-y แม้จะมีฐานต่ำจากปีก่อนที่มีปัญหาขาดแคลนสต็อกสินค้า แต่หากหักลบผลกระทบดังกล่าว SSSG ยังคงอยู่ที่ 7-8% y-y ใกล้เคียงกับ 1Q25 ที่ +7.9% y-y ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ปัจจัยหลักมาจากการออกสินค้าใหม่เดือนละ 1,000 SKU และการทำการตลาดร่วมกับแบรนด์ดัง รวมถึงการขยายสาขา MOSHI อย่างต่อเนื่อง ไตรมาสละ 10 สาขา รวมเป็น 170 สาขา ณ สิ้น 1Q25

ปัจจัยขับเคลื่อนความสำเร็จ

ราคาย่อมเยาและการออกแบบสินค้าเอง เป็นกุญแจสำคัญที่ทำให้ MOSHI แข็งแกร่งในตลาดสินค้า Lifestyle โดยสินค้ามีราคาย่อมเยาเฉลี่ย 180-190 บาทต่อชิ้น และกว่า 90% เป็นสินค้าที่บริษัทออกแบบเองและผลิตในจีน ซึ่งมีต้นทุนการผลิตต่ำ นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับผลบวกจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง จาก 100 สาขาใน 2Q22 เป็น 170 สาขาใน 1Q25

ประมาณการและคำแนะนำ

FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2025 ขึ้น 13% เป็นเติบโต 26% y-y โดยมีกำไรสุทธิ 1Q25 คิดเป็น 27% ของประมาณการทั้งปี 2025 และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 55 บาท (จากเดิม 50 บาท) อิงวิธี DCF@WACC 9.3% เนื่องจากฐานะการเงินที่แข็งแกร่งและ ROE ปี 2025 ที่สูงถึง 27 เท่า