บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

WHA รายงานกำไรปกติ Q1/68 ที่ 2,064 ล้านบาท โต 70% YoY และ 78% QoQ สูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 41% และ 37% ตามลำดับ ปัจจัยหนุนหลักมาจากภาษีเงินได้ที่ต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการที่ลดลง

ผลประกอบการ Q1/68 โตเด่น

กำไรปกติที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ QoQ และ YoY เป็นผลมาจากรายได้จากการโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้น โดยใน Q1/68 บริษัทฯ สามารถโอนที่ดินได้ถึง 843 ไร่ (+88% QoQ, +45% YoY) โดยเป็นที่ดินในโครงการร่วมทุน (JV) จำนวน 188 ไร่ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวดีขึ้นอยู่ที่ 58.8% (+206 bps QoQ, +364 bps YoY) จากการปรับราคาขายที่ดินใหม่

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมฯ อยู่ที่ 391 ล้านบาท (+114% QoQ, +127% YoY) โดยธุรกิจที่เป็นตัวแปรสำคัญ ได้แก่ ธุรกิจนิคมฯ, ธุรกิจสาธารณูปโภค และธุรกิจไฟฟ้า

ณ สิ้น Q1/68 บริษัทฯ มียอด Backlog ที่ 1,538 ไร่ (+42% YoY) สะท้อนยอดขายที่ดินใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q2/68 จะลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากการโอนที่ดินที่ลดลงจากฐานที่สูง และลูกค้าชะลอการตัดสินใจจากความผันผวนของภาษีนำเข้าสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ยังมีที่ดินรอเซ็นสัญญาซื้อขาย (MOU) อีก 1.3 พันไร่ โดยเป็นลูกค้ารายใหญ่กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์และเครื่องใช้ไฟฟ้าขนาดราว 500 ไร่ ที่คาดว่าจะเห็นการบันทึกยอดขายที่ดินเข้ามาในช่วง Q2-Q3/68

สรุปและคำแนะนำ

แม้กำไรปกติ Q1/68 จะคิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรปี 2568 ของหยวนต้าที่ 4.5 พันล้านบาท (+4% YoY) แต่หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้เช่นเดิม โดยคาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 4% YoY จากแนวโน้มยอดขายที่ดิน 1H25 ที่เร่งตัวขึ้น หนุน Backlog ที่แข็งแกร่ง และอัตรากำไรขั้นต้นการโอนที่ดินที่อยู่ในระดับสูง หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 4.06 บาท โดยประเมินด้วยวิธี PER ที่ 13.6 เท่า