บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CHG กำไรฟื้นตัว! FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย
P/E 21.40 YIELD 4.52 ราคา 1.55 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: แนวโน้มการฟื้นตัวของ CHG ในปี 2568
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CHG ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะลดลง 16% YoY แต่จะกลับมาเติบโตในไตรมาส 2 เนื่องจากไม่มีการปรับปรุงรายการรายได้ของ SSO และคาดว่าจำนวนผู้ป่วย Gastric Sleeve จะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ปรับลดราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF ลงเล็กน้อยจาก 2.90 บาท เป็น 2.60 บาท
รายละเอียดการวิเคราะห์: ผลกระทบต่อประมาณการและ Valuation
FSSIA คาดการณ์รายได้ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะค่อนข้างคงที่ YoY โดยรายได้จาก SSO จะลดลง 4-5% YoY เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ SSO เกี่ยวกับการผ่าตัด Gastric Sleeve ในขณะที่รายได้จากผู้ป่วยทั่วไปจะเติบโตเพียง 2-3% YoY FSSIA ประมาณการว่าอัตรากำไร EBITDA จะลดลงเหลือ 20% (จาก 22% ในไตรมาส 1 ปี 2567) ส่งผลให้กำไรหลักลดลง 16% YoY เหลือ 222 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดว่ากำไรหลักจะกลับมาเติบโตอีกครั้งในไตรมาส 2 ปี 2568 เนื่องจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 2 ปี 2567 และการเติบโตของรายได้จากผู้ป่วยทั่วไปและ SSO ที่จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง
ข้อสังเกต: ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตและ Valuation ที่น่าสนใจ
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 จะเติบโต 13% YoY เป็น 1.1 พันล้านบาท เนื่องจากไม่มีการปรับปรุงรายการรายได้ของ SSO จำนวน 159 ล้านบาท และผลขาดทุนที่ลดลงจาก CHG Mae Sot FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568-2569 ลง 5-8% เพื่อสะท้อนถึงการฟื้นตัวของรายได้ที่ช้ากว่าที่คาดจากผู้ป่วยที่ชำระเงินเอง อย่างไรก็ตาม FSSIA มองว่า CHG มี Valuation ที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 17.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 23 เท่า) และมี Catalyst ในระยะสั้นจากการกลับมาเติบโตของกำไรในไตรมาส 2 ปี 2568
สรุป: คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" CHG โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.60 บาท อ้างอิงวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 8.2%, Risk-free rate ที่ 3% และ Terminal growth ที่ 3% ราคาเป้าหมายใหม่นี้คิดเป็น Upside 49.4% จากราคาปิดล่าสุดที่ 1.74 บาท