บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิ MOSHI ไตรมาส 1/25 อยู่ที่ 156 ล้านบาท เติบโต 25% YoY พร้อมคงคำแนะนำ "Buy" ราคาเป้าหมาย 54 บาท อิง DCF ชี้บริษัทปรับตัวไว และสินค้าตอบโจทย์

Positive Outlook: คาดกำไร Q1/25 โตแรงจาก SSSG และสาขาใหม่

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/25 ของ MOSHI จะอยู่ที่ 156 ล้านบาท (+25% YoY, -24% QoQ) จากรายได้ 872 ล้านบาท (+26% YoY, -17% QoQ) โดยได้แรงหนุนจาก SSSG ที่คาดว่าจะเติบโต 8% YoY จากการปรับปรุง Display, การเพิ่มสินค้าใหม่, และการขยายสาขา 30 แห่ง นอกจากนี้ Gross margin คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 55.1% จากการนำเข้าสินค้า High margin มากขึ้น

Growth Engine: คงประมาณการกำไรปี 25F โต 18%

KSS ยังคงประมาณการกำไรปี 25F ของ MOSHI ไว้ที่ 617 ล้านบาท (+18% YoY) จากรายได้ที่คาดว่าจะเติบโต 21% YoY โดยได้แรงหนุนจาก SSSG ที่ +3% YoY และการขยายสาขาใหม่อีก 40 แห่ง (มีทำเลแล้ว 30 แห่ง) รวมถึงการเพิ่มสาขาขนาดใหญ่ MOSHI ยังคงดำเนินงานเชิงรุกด้วยสินค้าที่ตอบโจทย์และราคาเข้าถึงง่าย ปรับตัวตลอดเวลาด้วยสินค้าใหม่ๆ เพิ่มสินค้า High value และปรับปรุง Display

ปัจจัยบวกเพิ่มเติม: บาทแข็งค่าหนุน Gross margin

KSS มองว่า Trade war อาจส่งผลบวกเล็กน้อยต่อ MOSHI ในระยะกลางถึงยาว โดยในระยะสั้น บริษัทได้รับประโยชน์จากเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น เนื่องจากสามารถซื้อสินค้าจากจีนได้ในราคาที่ถูกลง (เป้าปีนี้ 63% ของสินค้าทั้งหมด) โดยทุกๆ 1% ที่เงินบาทแข็งค่าขึ้น จะส่งผลให้กำไรปี 25F เพิ่มขึ้น 1% และ Gross margin เพิ่มขึ้น 20 bps

คำแนะนำการลงทุน: "Buy" ราคาเป้าหมาย 54 บาท

KSS คงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ MOSHI โดยให้ราคาเป้าหมาย 54 บาท อิง DCF (WACC 7.5%, TV Growth 2.0%) มองว่า MOSHI ยังคงเป็นบริษัทที่เห็นการเติบโตชัดเจน โดยมีองค์ประกอบการเติบโตครบทั้ง SSSG และ New Store ปัจจุบันหุ้นซื้อขาย PER25F 23 เท่า (ค่าเฉลี่ย -1.9SD) เทียบกับการเติบโต +18%