บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
LPN ยอดขาย Presale Q1/68 ยังน่าห่วง! โบรกฯ ชี้โอกาสปรับลดประมาณการกำไร
P/E 26.36 YIELD 4.97 ราคา 2.06 (3.52%)
ไฮไลท์สำคัญ: ยอดขาย Presale ไตรมาส 1/2568 ของ LPN
Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง text-danger slightly negative ต่อผลการดำเนินงานของ LPN โดยเฉพาะยอดขาย Presale ในไตรมาส 1/2568 ที่ยังคงลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าจะมีฐานที่ต่ำอยู่แล้ว โดยทำได้เพียง 1.55 พันล้านบาท (-16% y-y, flat q-q) สะท้อนถึงการฟื้นตัวที่ช้าของตลาด condo และ low-rise กลุ่มล่าง
รายละเอียดผลการดำเนินงาน: Presale ที่ลดลงและ Cancellation Rate ที่สูง
KSS คาดการณ์ Net Presale ในไตรมาส 1/2568 อยู่ที่ 0.8 พันล้านบาท ซึ่งสะท้อน Cancellation Rate ที่ยังสูงถึง 46% ยอด Presale ที่ทำได้คิดเป็นเพียง 19% ของเป้าหมายทั้งปี 2568 ที่ 8.0 พันล้านบาท (-5% y-y) ทำให้มีโอกาสที่ LPN จะไม่สามารถทำได้ตามเป้าที่ตั้งไว้ นอกจากนี้ KSS ยังคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ระดับเท่าทุน เนื่องจากแรงกดดันจากธุรกิจ residential ที่มียอดโอนต่ำและ % GPM ต่ำ
ข้อสังเกตและมุมมอง: กลยุทธ์ใหม่ยังไม่ชัดเจน
KSS ยังคงคำแนะนำ text-danger Reduce สำหรับหุ้น LPN โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 1.80 บาท/หุ้น (SOTP; implied PER 11.2x) แต่ก็มีโอกาสที่จะปรับลดราคาเป้าหมายลงได้อีก KSS มองว่า LPN ยังไม่มีกลยุทธ์ใหม่ที่ชัดเจนในการกระตุ้นยอดขาย และยังคงเน้นการระบาย stock เดิมด้วยการลดราคา ซึ่งจะกดดัน % GPM และ % NPM ให้ต่ำกว่าปกติ ทำให้แนวโน้มกำไรสุทธิยังคงอยู่ในระดับต่ำ KSS คาดว่าความชัดเจนเกี่ยวกับโครงการใหม่และกลยุทธ์ใหม่ภายใต้นโยบายผู้ถือหุ้นใหม่ จะเกิดขึ้นอย่างเร็วที่สุดในช่วงปี 2569
สรุป: โอกาสและความเสี่ยงในการลงทุน
KSS มองว่า LPN ยังคงเผชิญกับความท้าทายในการฟื้นตัวของธุรกิจ residential และยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจนในระยะสั้น การลงทุนใน LPN จึงยังมีความเสี่ยงอยู่มาก อย่างไรก็ตาม หาก LPN สามารถปรับกลยุทธ์และเปิดตัวโครงการใหม่ที่น่าสนใจได้ในอนาคต ก็อาจเป็นโอกาสในการกลับมาเติบโตอีกครั้ง