บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม KKP:

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิของ KKP ในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 1.20 พันล้านบาท ลดลง 20% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และ 15% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของสินเชื่อรวม, Yield On Loan, รายได้จาก Bancassurance และเงินลงทุน รวมถึงการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ถึง 51%

ปัจจัยที่ส่งผลกระทบ:

รายได้ดอกเบี้ย (NII) คาดว่าจะลดลง 12% YoY และ 1% QoQ เนื่องจากการลดลงของสินเชื่อรวม 0.7% QoQ โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ และ Yield On Loan ที่ลดลงจาก 6.25% ใน 1Q24 มาอยู่ที่ 6.18% ใน 1Q25F จาก Portfolio Mixed และการลดลงของดอกเบี้ยนโยบาย
รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) คาดว่าจะลดลง 15% QoQ จากการลดลงของ Bancassurance และเงินลงทุน (FVTPL)
ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 51% YoY จากความแข็งแกร่งของลูกหนี้ที่ลดลง โดย NPL Ratio อยู่ที่ 4.25% เพิ่มขึ้นจาก 4.21% ใน 4Q24
ขาดทุนรถยึด คาดว่าจะอยู่ที่ -1.00 พันล้านบาท ลดลงจาก -1.10 พันล้านบาทใน 4Q24 จากจำนวนขายรถยึดที่ลดลง

แนวโน้มในอนาคต:

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 จะเพิ่มขึ้น YoY จากการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) และเพิ่มขึ้น QoQ จากการเพิ่มขึ้นของ NIM, การเพิ่มขึ้นของเงินลงทุน (FVTPL) และขาดทุนรถยึดที่คาดว่าจะลดลงต่อเนื่อง

คำแนะนำการลงทุน:

KSS คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ KKP โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 55 บาท แม้ว่าตลาดเช่าซื้อซึ่งเป็นพอร์ตหลักของ KKP (45% ของสินเชื่อรวม) ยังไม่มีปัจจัยบวก และคาดว่าปัญหาจะลากยาวไปอีกสักระยะ แต่คาดการณ์เงินปันผลทั้งปีที่ 7%

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า