บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

FSSIA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ KTB ในปี 2568-2570 โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการขยายตัวของสินเชื่อ, รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่สูงขึ้น, และโอกาสในการลดต้นทุนสินเชื่อ พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 26.50 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์:

FSSIA คาดการณ์ว่า KTB จะรักษาโมเมนตัมเชิงบวกได้ต่อเนื่องจาก:

1. การขยายตัวของสินเชื่อ 2-3% จากภาครัฐ, รัฐวิสาหกิจ (SOEs) และสินเชื่อรายย่อย
2. โอกาสในการเพิ่มรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) เช่น ธุรกิจ bancassurance, กองทุนรวม, และบริการดิจิทัล
3. ภาวะคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น ทำให้สามารถลด Credit Cost ลงเหลือ 113-115bp

ข้อสังเกต:

FSSIA ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2569 ขึ้น 14-18% จากการปรับลดประมาณการ Credit Cost และการเพิ่มประมาณการ non-NII โดยมีสมมติฐานหลักคือ Credit Cost ที่ลดลงจากการฟื้นตัวของ Thai Airways และสัดส่วนสินเชื่อภาครัฐที่สูง

วิธีการประเมินมูลค่า: FSSIA ใช้วิธี Gordon Growth Model (GGM) ในการประเมินราคาเป้าหมาย โดยมี Cost of Equity (COE) ที่ 10.0% และ ROE ที่ 8.6% ทำให้ได้ P/BV ปี 2568 ที่ 0.80 เท่า

สรุป:

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KTB โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 26.50 บาท มองว่า KTB ยังมี upside ที่น่าสนใจ ด้วย valuation ที่ไม่แพง (P/BV ปี 2568 ที่ 0.7 เท่า) เมื่อเทียบกับ ROE ที่คาดว่าจะสูงถึง 10% ในปี 2568-2569