บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: Maybank ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย BBL

Maybank Securities (Thailand) ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Bangkok Bank (BBL TB) เป็น 180 บาท จากเดิม 175 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมองว่า credit cost จะลดลง และ BBL มีความน่าสนใจจากความชัดเจนด้านการเติบโตของกำไรและคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง

รายละเอียดการวิเคราะห์: เหตุผลที่ปรับราคาเป้าหมาย

Jesada Techahusdin, CFA นักวิเคราะห์จาก Maybank Securities (Thailand) คาดการณ์ว่าต้นทุนความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อ (credit cost) ของ BBL จะลดลง 20bps YoY มาอยู่ที่ 1.1% ในปี 2568 โดยมีวิธีคิดจาก P/BV ปี 2568 ที่ 0.6 เท่า และ ROE 8.2% นอกจากนี้ BBL ยังมีเงินสำรองหนี้เสียสูงถึง 10.7% ของสินเชื่อรวม และ 334% ของ NPLs ณ สิ้นปี 2567

BBL ซื้อขายที่ PER ปี 2568 ที่ 6.3 เท่า และ P/BV 0.5 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำสุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ พร้อมให้อัตราเงินปันผล 5.8% อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงหลักคือคุณภาพสินทรัพย์ที่อาจแย่กว่าคาด

ข้อสังเกตุ: แนวโน้มสินเชื่อและ NIM

ผู้บริหาร BBL คาดการณ์ว่าสินเชื่อจะเติบโต 3-5% YoY โดยมาจากภาคธุรกิจและต่างประเทศ 3-5% และจาก SMEs และรายย่อย 1-2% ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) คาดว่าจะอยู่ที่ 2.8-2.9% ในปีนี้ จาก 3.06% ในปี 2567 โดยอ้างอิงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps ในปีนี้

BBL ตั้งเป้าอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ (cost-to-income ratio) ที่ 47-49% ในปีนี้ จาก 48% ในปีที่แล้ว และคาดการณ์ credit cost ปี 2568 อยู่ที่ 0.9-1.0% (เทียบกับคาดการณ์ของ Maybank ที่ 1.1%)

สรุป: ปรับประมาณการกำไรขึ้น

Maybank ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568-2569 ขึ้น 4% ต่อปี เพื่อสะท้อน NIM ที่สูงขึ้น คาดว่ากำไรจะเติบโต 4-5% ในปีนี้และปีหน้า โดยได้แรงหนุนจาก credit cost ที่ลดลง และคาดการณ์ว่าอัตราการจ่ายเงินปันผล (DPR) จะเพิ่มเป็น 34-37% คิดเป็นเงินปันผล 8.0-9.0 บาท/หุ้น ในปี 2567-2568