THG กำไรสุทธิ Q3/2569 พุ่งแรง 5,703% รับอานิสงส์โรคตามฤดูกาลและบริหารต้นทุนสำเร็จ
รายได้โรงพยาบาลโตเด่นจากผู้ป่วยโรคซับซ้อนและโรคตามฤดูกาล หนุนกำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่แตะ 296.9 ล้านบาท
บริษัท ธนบุรี เฮลท์แคร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ THG รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2569 มีรายได้จากกิจกรรมดำเนินงานรวม 2,668.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากธุรกิจโรงพยาบาลที่เติบโตจากการระบาดของโรคตามฤดูกาลและจำนวนผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่พุ่งขึ้นเป็น 296.9 ล้านบาท จาก 5.1 ล้านบาทในปีก่อนหน้า สะท้อนถึงประสิทธิภาพการบริหารจัดการต้นทุนและการปรับโครงสร้างทางการเงินที่เห็นผลชัดเจน
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
1) หัวใจคืออะไร
หัวใจสำคัญของกำไรที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดในไตรมาส 3/2569 คือ "การเติบโตของรายได้จากธุรกิจโรงพยาบาล" ที่เพิ่มขึ้น 16.2% YoY จากจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล (ไข้หวัดใหญ่, COVID-19, RSV) ประกอบกับการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น รวมถึงต้นทุนทางการเงินที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากการปรับโครงสร้างหนี้
2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น
- Volume & Complexity: จำนวนผู้ป่วยใน (IPD) เพิ่มขึ้น 22.2% สอดคล้องกับกลยุทธ์การตลาดและการขยายศูนย์บริการเฉพาะทาง เช่น "ศูนย์ฟื้นพลัง ก้าว เอื้อม ยืน เดิน" ทำให้รายได้เฉลี่ยต่อวันนอนสูงขึ้นจากกลุ่มผู้ป่วยโรคซับซ้อน
- Efficiency: บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้ดี โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลง 5.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA ปรับตัวดีขึ้นอย่างโดดเด่น
- Financial Structure: ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากการปรับโครงสร้างทางการเงิน ช่วยลดแรงกดดันต่อบรรทัดสุดท้ายของงบกำไรขาดทุน
3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่
มีโอกาสต่อเนื่อง โดยฝ่ายจัดการประเมินว่าในช่วงปลายปี 2569 ความต้องการรักษาโรคตามฤดูกาลและโรคติดเชื้อในระบบทางเดินหายใจยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ประกอบกับความต้องการรักษาโรคซับซ้อนและการดูแลผู้ป่วยเรื้อรังยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนรายได้ นอกจากนี้ การมุ่งเน้นบริหารจัดการต้นทุนผ่านเครือข่ายพันธมิตรและการจัดซื้อร่วมเพื่อสร้าง Economy of Scale จะเป็นปัจจัยบวกต่ออัตรากำไรในระยะยาว
Highlight สำคัญ
- รายได้รวม: 2,668.4 ล้านบาท (+15.2% YoY)
- กำไรสุทธิส่วนของบริษัทใหญ่: 296.9 ล้านบาท (+5,703.6% YoY)
- EBITDA: 759.8 ล้านบาท (+59.9% YoY)
- รายได้ผู้ป่วยใน (IPD): เติบโตแข็งแกร่ง 22.2% YoY
- ต้นทุนทางการเงิน: ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากการปรับโครงสร้างหนี้
ภาพรวมผลประกอบการ
ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ปรับตัวดีขึ้นในทุกมิติ โดยรายได้จากกิจการโรงพยาบาลเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ขณะที่รายได้จากการขายอาคารชุดและสินค้าลดลงตามภาวะเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การบริหารจัดการภายในที่เข้มงวดส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไร EBITDA ปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับไตรมาส 3/2568
โอกาส
- การเข้าสู่สังคมสูงวัยและแนวโน้มโรคไม่ติดต่อเรื้อรัง (NCDs) เพิ่มความต้องการรักษาโรคซับซ้อน
- การขยายศูนย์บริการทางการแพทย์เฉพาะทางและเทคโนโลยีหุ่นยนต์ช่วยผ่าตัด
- การฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติที่เริ่มกลับมาใช้บริการ
ความเสี่ยง
- ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและหนี้ครัวเรือนสูงที่ส่งผลต่อกำลังซื้อผู้ป่วยในประเทศ
- ข้อพิพาทระหว่างประเทศที่อาจกระทบต่อจำนวนผู้ป่วยต่างชาติบางกลุ่ม
- ความผันผวนของต้นทุนยาและเวชภัณฑ์
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- แนวโน้มจำนวนผู้ป่วยในไตรมาส 4/2569 (High Season ของโรคทางเดินหายใจ)
- ความคืบหน้าในการบริหารจัดการต้นทุนและการจัดซื้อร่วมกับพันธมิตร
- การควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้คงระดับประสิทธิภาพ
- สถานการณ์ข้อพิพาทระหว่างประเทศที่อาจส่งผลต่อผู้ป่วยต่างชาติ
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ)
- Utilization: จำนวนผู้ป่วยใน (IPD) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยรายได้ IPD คิดเป็น 58% ของรายได้โรงพยาบาลในไตรมาสนี้
- ต้นทุน: สัดส่วนต้นทุนกิจการโรงพยาบาลต่อรายได้อยู่ที่ 68.8% ปรับตัวดีขึ้นจาก 76.6% ในปีก่อน สะท้อนการประหยัดต่อขนาด
- ศูนย์หัวใจ: รายได้จากการบริหารศูนย์หัวใจให้โรงพยาบาลรัฐเพิ่มขึ้น 25.7% ในไตรมาส 3/2569 จากจำนวนเคสที่เพิ่มขึ้น
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งถึง 1,343.3 ล้านบาท ซึ่งถูกนำไปใช้ในการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาว ส่งผลให้หนี้สินรวมลดลง 15.7% จากสิ้นปี 2568 และทำให้อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นปรับตัวดีขึ้นเหลือ 0.2 เท่า
สรุปท้าย
THG ผ่านไตรมาส 3/2569 ด้วยผลการดำเนินงานที่โดดเด่นจากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงพยาบาลหลักและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ กำไรที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดได้รับแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและกลยุทธ์การรักษาโรคซับซ้อน แม้จะมีปัจจัยกดดันจากเศรษฐกิจในส่วนของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ แต่ด้วยกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและการลดภาระหนี้สิน ทำให้บริษัทมีสถานะทางการเงินที่มั่นคงพร้อมรองรับการเติบโตในระยะยาวตามแนวโน้มสังคมสูงวัย