จับตา GST กับผลงานไตรมาส 3/69 แม้รายได้ระยะสั้นช่วยพยุง แต่ธุรกิจดาวเทียมยังน่าห่วง
สรุปภาพรวมผลประกอบการไตรมาส 3/69
บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินผลประกอบการไตรมาส 3/69 ของ GST ว่าจะมีผลขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 8 ล้านบาท แม้จะดูดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าที่ขาดทุน 88 ล้านบาท แต่ยังถือว่าอ่อนแอกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีปัจจัยบวกจากรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 596 ล้านบาท (+20% QoQ, +19% YoY) จากการรับรู้รายได้โครงการระยะสั้น เช่น การติดตั้งชุดวิทยุไมโครเวฟให้กองทัพไทยและการขยายสถานีภาคพื้นดิน อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ปรับตัวลดลงเหลือ 20.5% จากเดิม 31.4% ในปีก่อน เนื่องจากรายได้จากบริการดาวเทียมหลักลดลง โดยเฉพาะกลุ่มบรอดแบนด์ที่ดาวเทียมใกล้หมดอายุการใช้งาน
แนวโน้มธุรกิจและข้อสังเกตสำคัญ
สำหรับทิศทางในไตรมาส 4/69 คาดว่าผลประกอบการจะยังคงเผชิญกับภาวะขาดทุนต่อเนื่องและมีแนวโน้มแย่กว่าไตรมาส 3/69 เนื่องจากธุรกิจหลักคือบริการดาวเทียมยังไม่มีลูกค้าใหม่เข้ามาทดแทน ในขณะที่ลูกค้าเดิมยังคงลดการใช้งานลงอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงหากไม่มีโครงการระยะสั้นเข้ามาช่วยชดเชยหลังจากงาน IP Microwave สิ้นสุดลง ส่วนโครงการอินเตอร์เน็ตชายขอบ (USO 3) แม้บริษัทจะเป็นผู้ชนะประมูล แต่ปัจจุบันยังไม่สามารถเริ่มดำเนินการได้เนื่องจากต้องรอความชัดเจนด้านคุณสมบัติและอำนาจการตัดสินใจจากกสทช. ซึ่งเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
มุมมองการลงทุนและราคาเป้าหมาย
บล.เอเซียพลัส ยังคงประมาณการผลประกอบการปี 2569 ว่าจะมีผลขาดทุนสุทธิราว 393 ล้านบาท ก่อนจะพลิกกลับมามีกำไรสุทธิประมาณ 729 ล้านบาทในปี 2570 โดยคาดหวังว่าโครงการ USO 3 จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในการฟื้นตัว ทั้งนี้ นักวิเคราะห์ได้คงราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 11.80 บาท อย่างไรก็ตาม เนื่องจากในระยะสั้นยังขาดปัจจัยบวกใหม่ๆ เข้ามาสนับสนุนการเติบโตของราคาหุ้น ทางโบรกเกอร์จึงแนะนำให้ “Sell” หรือขายทำกำไร/ลดความเสี่ยงในหุ้นตัวนี้ไปก่อน
บทสรุปความเสี่ยงที่ต้องระวัง
ในด้านความยั่งยืน (ESG) บริษัทจัดอยู่ในกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ แต่มีประเด็นด้านธรรมาภิบาล (Governance) ที่นักลงทุนควรติดตาม โดยเฉพาะการกำกับดูแลโครงการลงทุนดาวเทียมและการบริหารเงินลงทุน นอกจากนี้ยังมี ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องระวัง ได้แก่ 1. อายุการใช้งานของดาวเทียมที่สั้นลงซึ่งอาจกระทบต่อรายได้ 2. ความล่าช้าของโครงการดาวเทียมดวงใหม่ และ 3. ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่กระทบต่อรายได้และภาระหนี้สินในสกุลเงินต่างประเทศ