AP โชว์ Backlog แกร่ง 5 หมื่นล้านบาท หนุนการเติบโตต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) หรือ AP ตอกย้ำความเป็นผู้นำอสังหาริมทรัพย์ด้วยยอดขายรอรับรู้รายได้ (Backlog) ที่แข็งแกร่งถึง 50,772 ล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 3/69 พร้อมเดินหน้าเปิดตัวโครงการใหม่ต่อเนื่องเพื่อสร้างการเติบโต โดยโบรกเกอร์ LHS ได้ออกบทวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 9.30 บาทต่อหุ้น อ้างอิงค่า PER ที่ 6.0 เท่า ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี บวก 0.5SD

ส่วนเนื้อหาการวิเคราะห์

โบรกเกอร์ LHS ประเมินว่า AP มีความโดดเด่นจากพอร์ตสินค้าที่ครอบคลุมทุกระดับราคาและพันธมิตรระดับโลกอย่าง Mitsubishi Estate Group ที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพด้านเงินทุน โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 69 อยู่ที่ 4,491 ล้านบาท เติบโต 4.4% YoY หนุนจากรายได้อสังหาริมทรัพย์ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 7.5% YoY แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวลดลงเหลือ 31.3% จากผลกระทบของการจัดโปรโมชันกระตุ้นยอดโอนและ Product Mix ที่มี Margin ต่ำลง ทั้งนี้ ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 69 AP เป็นผู้พัฒนาอสังหาฯ รายใหญ่เพียงรายเดียวที่มียอด Presales เติบโตถึง 12.6% YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า Backlog กว่า 50,772 ล้านบาท แบ่งเป็นแนวราบ 54.8% และคอนโดมิเนียม 45.2% ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดได้เป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม มี text-danger ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวัง ได้แก่ ภาวะชะลอตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ กำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ หนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง รวมถึงการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของสถาบันการเงิน และการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรงซึ่งอาจกดดันอัตรากำไรของบริษัทในอนาคต

ส่วนสรุปการลงทุน

สำหรับแนวโน้มการเติบโต AP ยังคงมีความมั่นคงจากยอดขายที่รองรับแผนการโอนกรรมสิทธิ์ในระยะ 1-2 ปีข้างหน้า โดยโบรกเกอร์ LHS มองว่าราคาเป้าหมาย 9.30 บาท มี text-primary Upside สูงถึง 18.47% เมื่อเทียบกับราคาปิดล่าสุด พร้อมคาดการณ์เงินปันผลปี 69 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ราว 6.4% ถือเป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจทั้งในแง่ของการเติบโตของรายได้และการจ่ายปันผลที่สม่ำเสมอ