กลยุทธ์สินค้า House brands ดัน GLOBAL โตต่อเนื่อง โบรกฯ ปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ GLOBAL ได้รับการปรับคำแนะนำการลงทุนจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” โดยโบรกเกอร์ PI ได้กำหนดราคาเป้าหมายใหม่ไว้ที่ 7.60 บาท ซึ่งมี Upside ประมาณ 16% โดยประเมินว่าการเพิ่มสัดส่วนสินค้า House brands จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนการเติบโตของยอดขายและอัตรากำไรในระยะยาว แม้ในระยะสั้นจะเผชิญกับความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจก็ตาม

วิเคราะห์ผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ

สำหรับผลประกอบการ 3Q26 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 451 ล้านบาท (+15% YoY, -53% QoQ) โดยได้รับ text-primary ผลบวกจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น 100 bps YoY มาอยู่ที่ 27.5% จากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า House brands แม้ว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะชะลอตัวลง -5.5% YoY เนื่องจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ลดลงและผลกระทบจากฤดูฝน ทั้งนี้ ใน 3Q26 บริษัทได้ขยายสาขาใหม่เพิ่ม 2 แห่ง ทำให้มีสาขารวม 103 สาขา สำหรับแนวโน้ม 4Q26 คาดว่ากำไรจะยังคงเติบโต YoY ต่อเนื่องจากฐานที่ต่ำในช่วงน้ำท่วมปีก่อน และผู้บริโภคหันมาเลือกซื้อสินค้า House brands ที่มีราคาถูกกว่าสินค้าแบรนด์ทั่วไป 20%-30% เพื่อรับมือกับค่าครองชีพที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน

ในส่วนของสถานะทางการเงิน บริษัทมีการควบคุมค่าใช้จ่ายสาขาเดิมได้ดี ทำให้คาดว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจะทยอยปรับตัวดีขึ้น YoY นอกจากนี้ บริษัทยังคงแผนขยายสาขาใหม่ต่อเนื่องปีละ 5 สาขา สำหรับการดำเนินธุรกิจในกัมพูชา บริษัทไม่มีแผนปิดสาขาและอยู่ระหว่างปรับเปลี่ยนแหล่งนำเข้าสินค้าจากไทยเป็นจีน ซึ่งคาดว่าจะช่วยให้ยอดขายปรับตัวดีขึ้นในปี 2027 เนื่องจากจะมีสินค้าเพียงพอต่อความต้องการมากขึ้น ทั้งนี้ text-danger ความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อกำลังซื้อและงานก่อสร้าง

สรุปคำแนะนำการลงทุน

โบรกเกอร์ PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ GLOBAL ไว้ที่ 7.60 บาท โดยใช้วิธี PE Multiple ที่ 16 เท่าของปี 2027 ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านระดับโลก การปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ครั้งนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในกลยุทธ์การเพิ่มสัดส่วนสินค้า House brands ที่จะช่วยรักษาความสามารถในการทำกำไรท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ท้าทายได้เป็นอย่างดี