BEM ลุ้นรับงานเดินรถสายสีม่วงใต้ หนุนฐานรายได้โตแกร่งระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินแนวโน้มธุรกิจของ BEM มีความสดใสต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยบวกสำคัญจากการผลักดันโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนในการคัดเลือกผู้เดินรถในช่วงปลายปี 2569 ถึงต้นปี 2570 เพื่อรองรับการเปิดให้บริการในปี 2572-2573 โดยฝ่ายวิจัยแนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมายที่ 8.20 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่าพื้นฐานที่สะท้อนศักยภาพการเติบโตของรายได้ในอนาคต

เจาะลึกปัจจัยหนุนการเติบโต

หาก BEM ได้รับสัญญาเดินรถสายสีม่วงใต้ จะถือเป็น ผลบวกโดยตรงต่อการเพิ่มฐานรายได้ประจำที่มีความมั่นคงสูง เนื่องจากปัจจุบันธุรกิจเดินรถสายสีม่วงเหนือสร้างรายได้ให้บริษัทถึง 15% ของรายได้รวม นอกจากนี้ บริษัทยังมีปัจจัยหนุนจากโครงการทางด่วน Double Deck และการปรับขึ้นค่าผ่านทางพิเศษศรีรัช-วงแหวนรอบนอก จาก 65 บาท เป็น 80 บาท ในเดือนธันวาคม 2569 รวมถึงการเปิดให้บริการรถไฟฟ้าสายสีส้มในปี 2571 ที่จะช่วยเพิ่มปริมาณผู้โดยสารเข้าสู่ระบบสายสีน้ำเงินโดยตรง

ข้อสังเกตและแนวโน้มผลประกอบการ

ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ว่า กำไรในไตรมาส 3/2569 จะเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของปี จากปัจจัยฤดูกาลที่หนุนจำนวนผู้โดยสารและปริมาณรถใช้ทางด่วน ประกอบกับการรับรู้เงินปันผลจาก TTW จำนวน 221 ล้านบาท อีกทั้งต้นทุนการดำเนินงานมีแนวโน้มลดลงจากการบริหารงานซ่อมบำรุงสายสีม่วงด้วยตนเอง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามสถานะหนี้สินและกระแสเงินสดอย่างใกล้ชิด เนื่องจากบริษัทอยู่ในช่วงการลงทุนในโครงการขนาดใหญ่ ซึ่งอาจส่งผลต่อระดับ Net Gearing ในระยะสั้น

สรุปภาพรวมการลงทุน

BEM กำลังเข้าสู่ช่วงที่ปัจจัยบวกหลายด้านเริ่มสะท้อนเข้าสู่ผลประกอบการอย่างชัดเจน ทั้งแนวโน้มกำไรที่เติบโต การปรับขึ้นค่าผ่านทาง และโอกาสในการขยายธุรกิจเดินรถไฟฟ้า ซึ่งยังไม่รวมอยู่ในประมาณการปัจจุบัน ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายต่ำกว่าระดับราคาที่ CK เคยทำรายการ Big Lot ให้กับนักลงทุนสถาบันที่ 6.50 บาท จึงถือเป็นโอกาสดีในการเข้าลงทุนเพื่อรับการเติบโตในระยะยาว