No Title Found

CPALL เผยกำไร Q3/69 ชะลอตัวจากรายการพิเศษ พร้อมลุ้นฟื้นตัวแรงใน Q4

บล.เอเซียพลัส (ASPS) ประเมินผลการดำเนินงานของ CPALL ในไตรมาส 3/69 คาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 5.65 พันล้านบาท ลดลง 25% จากไตรมาสก่อน และลดลง 14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากการรับรู้ผลขาดทุนพิเศษของ CPAXT ราว 1.2 พันล้านบาท ซึ่งเกิดจากค่าใช้จ่ายในการปิดสาขา Lotus’s Go Fresh หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติจะอยู่ที่ 6.85 พันล้านบาท ซึ่งยังคงมีการเติบโต 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ปัจจัยกดดันระยะสั้นและแนวโน้มการเติบโต

สำหรับกำไรปกติที่หดตัวลงในไตรมาสนี้ มาจาก 1) รายได้รวมลดลง 3% จากผลกระทบของฤดูกาลในช่วงฤดูฝนที่ทำให้การจับจ่ายใช้สอยลดลง และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 0.3% จากค่าใช้จ่ายก่อนเปิดบริการห้าง Happitat อย่างไรก็ตาม ในแง่รายปี CPALL ยังคงแข็งแกร่งด้วยยอดขายธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่คาดเติบโต 4% จากการเปิดสาขาใหม่ราว 180 แห่ง และการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ 2.3% รวมถึงมาร์จิ้นธุรกิจค้าปลีกที่ปรับตัวดีขึ้นจากการควบคุมสินค้าสูญเสียได้ดีขึ้น

มุมมองนักวิเคราะห์และการปรับประมาณการ

บล.เอเซียพลัส ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลง 6-7% เพื่อสะท้อนค่าใช้จ่ายของ CPAXT ที่สูงกว่าคาดและความกังวลด้านการแข่งขันในธุรกิจ CVS โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 52.50 บาท (จากเดิม 60.50 บาท) ด้วยวิธีอิงค่า PER ที่ 14.1 เท่า ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่า แนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/69 จะกลับมาเติบโตโดดเด่นทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อน เนื่องจากเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นและมาร์จิ้นของ Lotus จะปรับตัวดีขึ้นหลังปิดสาขาที่ไม่ทำกำไรไปแล้ว

สรุปคำแนะนำการลงทุน

แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลง แต่ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบจากผลประกอบการไตรมาส 3/69 ไปพอสมควรแล้ว โดย CPALL ยังคงมีพื้นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่งและมีแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจนในช่วงปลายปี ประกอบกับสถานะทางการเงินที่มั่นคงและการบริหารจัดการด้าน ESG ที่อยู่ในระดับแนวหน้าของอุตสาหกรรม (SET ESG Ratings ระดับ AAA) ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนในระยะยาว