ส่องกลยุทธ์ BJC ฟื้นตัวชัดเจนธุรกิจค้าปลีกหนุนกำไรโต

ไฮไลท์สำคัญ: ธุรกิจค้าปลีกผ่านจุดต่ำสุดแล้ว

ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของ BJC สะท้อนให้เห็นว่าธุรกิจค้าปลีกได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ฟื้นตัวต่อเนื่องและเป็นบวก โดยเฉพาะกลุ่มอาหารและสินค้าอุปโภคบริโภคที่เติบโตได้ดี รวมถึงการปรับโฉมร้าน Mini Big C รูปแบบใหม่ที่ได้รับผลตอบรับอย่างยอดเยี่ยม ส่งผลให้ EBITDA Margin ปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 200 bps

วิเคราะห์เจาะลึก: มุมมองจาก KS Securities

ทางด้าน KS Securities ได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานโดยประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ 27 บาท โดยใช้วิธีคิดแบบอิงอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ระดับ 25.6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง ทั้งนี้ในไตรมาส 2/2569 บริษัททำกำไรได้ 2.4 พันล้านบาท เติบโต 11% จากปัจจัยบวกด้านเศรษฐกิจเวียดนามและการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว สำหรับแนวโน้มครึ่งปีหลัง 2569 คาดว่ากำไรปกติจะเติบโตต่อเนื่องจากความต้องการสินค้าในประเทศและการส่งออกที่แข็งแกร่ง แม้ธุรกิจบรรจุภัณฑ์จะยังเผชิญความท้าทายจากต้นทุนวัตถุดิบ แต่บริษัทมีการป้องกันความเสี่ยงไว้แล้ว

ข้อสังเกต: การขยายสาขาและกระแสเงินสด

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษคือแผนการขยายสาขาใหม่ 160-170 แห่ง ซึ่งหากบริษัทสามารถเร่งเปิดสาขาได้ตามเป้าจะเป็น ผลบวกต่อกำไรอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ต้องติดตามผลตอบแทนจากการลงทุนอย่างใกล้ชิด ในส่วนของกระแสเงินสด BJC ยังคงมีความแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่มั่นคง ซึ่งช่วยสนับสนุนกลยุทธ์การลงทุนและการบริหารจัดการหนี้สินให้มีประสิทธิภาพ

สรุปภาพรวมการลงทุน

ภาพรวมของ BJC ในปี 2569 ถือว่ามีทิศทางที่เป็นบวกชัดเจน โดยเฉพาะธุรกิจค้าปลีกที่เป็นเครื่องยนต์หลักในการขับเคลื่อนกำไร แม้ธุรกิจบรรจุภัณฑ์จะได้รับผลกระทบจากต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์บ้าง แต่ด้วยความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม ทำให้ BJC ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาการเติบโตที่มั่นคงในระยะยาว