STECON โชว์กำไร Q2/69 พุ่งแรง รับอานิสงส์งานก่อสร้างภาครัฐและเอกชน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด รายงานผลการดำเนินงานของ STECON ในไตรมาส 2/2569 โดยบริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 911 ล้านบาท เติบโตโดดเด่นทั้งรายไตรมาส (+159.7% QoQ) และรายปี (+77.9% YoY) ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้ โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการเร่งรับรู้รายได้ในโครงการขนาดใหญ่ทั้งภาครัฐและเอกชน

วิเคราะห์ผลประกอบการ

รายได้หลักในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 9,494 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30.2% QoQ และ 8.0% YoY จากการเร่งงานก่อสร้างโครงการสำคัญ อาทิ รถไฟทางคู่สายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ, รถไฟฟ้าสายสีส้ม (ฝั่งตะวันตก), รถไฟฟ้าสายสีม่วง และมอเตอร์เวย์ M7 รวมถึงโครงการ Data Center ของภาคเอกชน ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ยังคงแข็งแกร่งที่ระดับ 7.4% ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ กำไรปกติในครึ่งปีแรก (1H26) คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากเงินปันผลพิเศษจาก GULF จำนวน 736 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้มการลงทุน

นักวิเคราะห์ประเมินว่ากำไรในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) จะชะลอตัวลงเนื่องจากไม่มีรายการเงินปันผลพิเศษเหมือนช่วงครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม ธุรกิจก่อสร้างมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง โดยคาดว่าไตรมาส 4/2569 จะเป็นช่วงที่รับรู้รายได้สูงสุดของปี ทั้งนี้บริษัทมีแผนเติม Backlog เพิ่มอีก 50,000 ล้านบาทในปีนี้ จากการเข้าประมูลโครงการภาครัฐใหม่ๆ เช่น มอเตอร์เวย์ M9 และ M5, รถไฟความเร็วสูงไทย-จีน ระยะที่ 2 และทางด่วนกระทู้-ป่าตอง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในระยะถัดไป

สรุปคำแนะนำ

บล.หยวนต้า คงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 1,702 ล้านบาท (+85% YoY) และ คงราคาเหมาะสมที่ 17.70 บาท โดยอ้างอิง PER ที่ 20.53 เท่า แม้แนวโน้มธุรกิจจะดูสดใส แต่เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside เหลือเพียง 6.6% จึงคงคำแนะนำ “Trading” เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงบวกที่ตลาดได้รับรู้ไปมากแล้ว