AMATA ลุ้นไตรมาส 4 โดดเด่นรับรู้รายได้นิคมฯ เวียดนามและลาวหนุน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ ฟิลลิป (ประเทศไทย) หรือ PST ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ AMATA ในไตรมาส 3/2569 ยังอยู่ในระดับปกติ แต่คาดการณ์ว่าจะเติบโตโดดเด่นที่สุดในไตรมาส 4/2569 จากการโอนที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมทั้งในเวียดนามและลาว รวมถึงการรับรู้กำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุน ASCLT 1 ประมาณ 400 ล้านบาทเข้ามาเสริม

รายละเอียดการดำเนินงานและสถานะการลงทุน

สำหรับผลการดำเนินงานช่วงครึ่งปีแรก (1H69) บริษัททำกำไรสุทธิได้ 2,962 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่งถึง +205.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมียอดโอนที่ดินจาก Backlog ได้ดีถึง 593 ไร่ ส่งผลให้ Backlog คงเหลืออยู่ที่ประมาณ 1.8 หมื่นล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในส่วนของยอดขายที่ดินใหม่ช่วงครึ่งปีแรกทำได้ 378 ไร่ ซึ่งถือว่าลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ทั้งนี้ แม้บริษัทจะมีกลุ่มลูกค้าศักยภาพสูง (High Potential) ในกลุ่ม Data Center, อิเล็กทรอนิกส์ และยานยนต์ เจรจาอยู่รวมกว่า 1,000 ไร่ แต่ยังมีความเสี่ยงที่ยอดขายรวมทั้งปีอาจต่ำกว่าเป้าหมายที่วางไว้ 2,800 ไร่ เนื่องจากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ เช่น ความล่าช้าในการอนุมัติ ODI และความชัดเจนของภาครัฐในการกำกับดูแลการลงทุน Data Center

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้การโอนที่ดินจาก Backlog จะทำได้ดี แต่หากยอดขายใหม่เข้ามาน้อยกว่ายอดโอน จะส่งผลให้ Backlog สิ้นปีนี้ลดลงกว่าปีก่อนหน้า นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของนิคมฯ ในช่วงครึ่งปีหลังคาดว่าจะลดลงจากไตรมาส 2/2569 เนื่องจากมีการโอนพื้นที่ในโซนระยอง เวียดนาม และลาวเข้ามามากขึ้น ซึ่งเป็นระดับปกติของธุรกิจ อย่างไรก็ตาม บริษัทมีจุดแข็งด้านการบริหารจัดการที่ยั่งยืนและได้รับคะแนน SET ESG Ratings ในระดับ AAA ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนในระยะยาว

สรุปคำแนะนำการลงทุน

ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ PST ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นเป็น 5,551 ล้านบาท (+76.3% จากปีก่อน) โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรพิเศษ ทั้งนี้ได้ประเมินราคาพื้นฐานปี 2569 ไว้ที่ 35.00 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีคิดจาก P/E Ratio ที่ 8.0 เท่า พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" เพื่อรองรับการเติบโตของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมในภูมิภาค