AMATA โชว์ฟอร์มแกร่งกำไรครึ่งปีแรกพุ่งเท่าตัว โบรกฯ อัปเป้าใหม่รับปี 2570

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน จำกัด (มหาชน) หรือ AMATA โชว์ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ด้วยกำไรที่เติบโตขึ้นถึง 2 เท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) แตะระดับ 3 พันล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากการโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้น 32% และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ในเวียดนาม ส่งผลให้โบรกเกอร์ KGI ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 37.00 บาท พร้อมคงคำแนะนำ Outperform

เจาะลึกเนื้อหาและการเติบโต

KGI วิเคราะห์ว่าแม้การขายที่ดินในครึ่งปีแรกจะชะลอตัวลง 50% แต่การโอนที่ดินกลับทำได้แข็งแกร่งถึง 594 ไร่ จากยอด Backlog ที่มีอยู่ โดยราคาขายเฉลี่ย (ASP) ปรับตัวสูงขึ้นเกิน 8 ล้านบาทต่อไร่ ส่งผลให้ Gross Margin ของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมพุ่งสูงถึง 61.5% นอกจากนี้ บริษัทยังมีการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีเยี่ยม ทั้งต้นทุนทางการเงินและภาษีที่ลดลงจากสิทธิประโยชน์ BOI สำหรับปี 2569 KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปกติขึ้น 8% เป็น 4.4 พันล้านบาท (+37% YoY) และสำหรับปี 2570 ปรับเพิ่มขึ้นอีก 33% เป็น 5.0 พันล้านบาท (+13% YoY) โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบ SOTP (Sum-of-the-parts) พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 37.00 บาท (จากเดิม 33.00 บาท) เพื่อสะท้อนการเติบโตในระยะยาว

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ภาพรวมจะดูสดใส แต่ยังมีประเด็นที่นักลงทุนควรจับตา คือความเข้มงวดของกฎเกณฑ์ BOI สำหรับการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (Data Center) ที่อาจส่งผลกระทบในอนาคต อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มผู้พัฒนานิคมอุตสาหกรรม เนื่องจากรัฐบาลมีความมุ่งมั่นที่จะเร่งการลงทุนจริงจากโครงการที่ได้รับอนุมัติแล้วมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านบาทในปี 2569 นอกจากนี้ ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ การชะลอตัวของ GDP, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย, การเพิ่มขึ้นของค่าแรงขั้นต่ำ และความตึงเครียดทางการค้าโลกที่อาจส่งผลต่อการไหลเข้าของเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI)

บทสรุปการลงทุน

โดยรวมแล้ว AMATA ถือเป็นหุ้นที่มีความแข็งแกร่งทั้งในด้านการดำเนินงานและฐานะทางการเงิน โดยมีอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้นจากการขายที่ดินในทำเลศักยภาพสูงและการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ สำหรับนักลงทุนที่มองหาโอกาสในกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม AMATA ถือเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจด้วยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 37.00 บาท ซึ่งสะท้อนถึงศักยภาพการเติบโตที่ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2570 ผลบวกสำคัญคือการเพิ่มขึ้นของราคาขายเฉลี่ยและกำไรจากการขายสินทรัพย์ ซึ่งช่วยหนุนกระแสเงินสดและกำไรสุทธิของบริษัทให้มีความมั่นคงยิ่งขึ้น