CMR เผยกำไร Q2/2569 หดตัว 67.24% หลังปรับโครงสร้างธุรกิจเปลี่ยนสถานะบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วม
รายได้จากการรักษาพยาบาลยังทรงตัว แต่กำไรสุทธิได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนวิธีรับรู้รายได้และต้นทุนดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
บริษัท เชียงใหม่รามธุรกิจการแพทย์ จำกัด (มหาชน) หรือ CMR รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิ 7.37 ล้านบาท ลดลง 15.13 ล้านบาท หรือ 67.24% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้จากการรักษาพยาบาลจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ปัจจัยด้านการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการถือหุ้นในบริษัทย่อยและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการดำเนินงานยังคงเป็นแรงกดดันหลักที่นักลงทุนต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน
หัวใจคืออะไร
หัวใจสำคัญของการเปลี่ยนแปลงกำไรในรอบนี้คือ "การเปลี่ยนสถานะของบริษัท โรงพยาบาลเชียงใหม่ราม จำกัด จากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วม" ตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2568 ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อวิธีการรับรู้รายได้และกำไรในงบการเงินรวม ประกอบกับต้นทุนค่ารักษาพยาบาลที่ปรับตัวสูงขึ้นสวนทางกับรายได้รวมที่ลดลงเล็กน้อย
ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น
- ผลกระทบจากการเปลี่ยนโครงสร้าง: การที่บริษัท โรงพยาบาลเชียงใหม่ราม จำกัด เปลี่ยนสถานะเป็นบริษัทร่วม ทำให้บริษัทไม่สามารถนำรายได้และค่าใช้จ่ายของโรงพยาบาลดังกล่าวมาบันทึกรวมในงบการเงินรวมได้เหมือนเดิม แต่เปลี่ยนเป็นการรับรู้เพียง "ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน" แทน ส่งผลให้ภาพรวมรายได้จากการดำเนินงานลดลง
- ต้นทุนที่สูงขึ้น: ต้นทุนค่ารักษาพยาบาลเพิ่มขึ้น 9.73 ล้านบาท (1.88%) ในไตรมาส 2/2569 โดยมีสาเหตุหลักจากต้นทุนบุคลากรทางการแพทย์ เครื่องมืออุปกรณ์ รวมถึงยาและเวชภัณฑ์ที่ปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่รายได้จากการดำเนินงานรวมลดลง ทำให้สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
- ปัจจัยบวกชดเชย: บริษัทสามารถบริหารจัดการค่าใช้จ่ายทางการเงินได้ดีขึ้น โดยลดลง 5.28 ล้านบาท (20.69%) ในไตรมาสนี้ ซึ่งช่วยบรรเทาผลกระทบต่อกำไรสุทธิได้ในระดับหนึ่ง
จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่
ผลกระทบจากการเปลี่ยนสถานะบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วมถือเป็น ลักษณะถาวร ตามโครงสร้างธุรกิจใหม่ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2568 ดังนั้นการรับรู้รายได้และกำไรในงบรวมจะยังคงเป็นรูปแบบนี้ต่อไป ส่วนแนวโน้มต้นทุนค่ารักษาพยาบาลที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยที่ต้องติดตามว่าบริษัทจะสามารถบริหารจัดการประสิทธิภาพการทำกำไร (Margin) ให้กลับมาดีขึ้นได้หรือไม่ในไตรมาสถัดไป
Highlight สำคัญ
- กำไรสุทธิ Q2/2569: อยู่ที่ 7.37 ล้านบาท ลดลง 67.24% YoY
- รายได้จากการรักษาพยาบาล: งวด 3 เดือน เพิ่มขึ้น 13.68 ล้านบาท (+2.34%) แต่รายได้รวมลดลงเนื่องจากรายได้อื่นลดลง 17.11 ล้านบาท
- ต้นทุนค่ารักษาพยาบาล: งวด 6 เดือน เพิ่มขึ้น 3.38 ล้านบาท (+0.33%) จากต้นทุนบุคลากรและเวชภัณฑ์
- ค่าใช้จ่ายทางการเงิน: ลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 19.14% ในงวด 6 เดือน ช่วยลดภาระต้นทุนของบริษัท
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม: เพิ่มขึ้น 26.27 ล้านบาทในงวด 6 เดือน สะท้อนผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของบริษัทร่วมบางแห่ง
ภาพรวมผลประกอบการ
ในงวด 6 เดือนแรกของปี 2569 บริษัทมีกำไรสุทธิ 36.61 ล้านบาท ลดลง 63.98% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยรายได้จากการรักษาพยาบาลยังคงอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปีก่อนที่ 1,206.84 ล้านบาท แต่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างธุรกิจและการเพิ่มขึ้นของต้นทุนดำเนินงานเป็นปัจจัยหลักที่กดดันกำไรสุทธิ
โอกาส
- การลดลงของค่าใช้จ่ายทางการเงินอย่างต่อเนื่อง ช่วยเพิ่มกระแสเงินสดและลดภาระดอกเบี้ยจ่าย
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (เช่น รพ.เชียงใหม่ราม และ วัชรศิริเวช) มีทิศทางเติบโต ซึ่งจะช่วยสนับสนุนกำไรในงบการเงินรวมในระยะยาว
ความเสี่ยง
- ต้นทุนด้านบุคลากรทางการแพทย์และเวชภัณฑ์ที่มีแนวโน้มสูงขึ้น อาจกดดันอัตรากำไรขั้นต้นหากไม่สามารถปรับราคาค่ารักษาพยาบาลได้สอดคล้องกับต้นทุน
- ความผันผวนของรายได้อื่นที่อาจไม่สม่ำเสมอ
สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ
- การบริหารจัดการต้นทุนค่ารักษาพยาบาลให้สอดคล้องกับรายได้
- ผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมที่บริษัทเข้าไปถือหุ้น ว่าจะสามารถสร้างส่วนแบ่งกำไรได้ต่อเนื่องหรือไม่
- การบริหารสภาพคล่องและหนี้สิน หลังจากมีการลดลงของเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินปันผลค้างจ่าย
รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: บริการ)
บริษัทมีรายได้จากการรักษาพยาบาลในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 599.27 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.34% YoY สะท้อนความต้องการใช้บริการที่ยังคงมีอยู่ แต่เมื่อพิจารณาต้นทุนค่ารักษาพยาบาลที่ 526.49 ล้านบาท พบว่าเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่ารายได้ ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรขั้นต้นลดลง นอกจากนี้ การลดลงของรายได้อื่นถึง 29.38% เป็นปัจจัยลบที่ฉุดรั้งรายได้รวมในไตรมาสนี้
ฐานะการเงินและกระแสเงินสด
ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 7,725.45 ล้านบาท ลดลง 5.24% จากสิ้นปี 2568 โดยหลักมาจากการลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 427.97 ล้านบาท ในขณะที่หนี้สินรวมลดลง 464.05 ล้านบาท จากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินปันผลค้างจ่าย ทำให้โครงสร้างทางการเงินมีความคล่องตัวขึ้นในแง่ของภาระหนี้
สรุปท้าย
ผลประกอบการของ CMR ในไตรมาส 2/2569 สะท้อนถึงช่วงเปลี่ยนผ่านสำคัญจากการปรับโครงสร้างการถือหุ้นในบริษัทย่อย แม้รายได้จากการรักษาพยาบาลจะยังคงรักษาฐานไว้ได้ แต่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการดำเนินงานและผลกระทบจากการเปลี่ยนสถานะบริษัทร่วมทำให้กำไรสุทธิลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนควรจับตาความสามารถในการควบคุมต้นทุนและการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในระยะถัดไปเป็นสำคัญ