PSL ผลงานไตรมาส 2 สุดแกร่ง โบรกฯ ปรับเป้ากำไรปี 69 ขึ้นเท่าตัว

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ PSL โชว์ฟอร์มโดดเด่นในไตรมาส 2/2569 ด้วยกำไรสุทธิที่สูงกว่าคาดการณ์อย่างมาก โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราค่าระวางเรือที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ผสานกับปัจจัยบวกด้านฤดูกาลและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลให้เส้นทางการเดินเรือยาวขึ้น ส่งผลให้โบรกเกอร์ FSSIA ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้นถึง 1 เท่าตัว พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 10.0 บาท และคงคำแนะนำ "ซื้อ"

วิเคราะห์ผลประกอบการและการเติบโต

ในไตรมาส 2/2569 PSL รายงานกำไรสุทธิ 521.5 ล้านบาท โดยหากไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรหลักอยู่ที่ 496.8 ล้านบาท พุ่งขึ้น 530% จากไตรมาสก่อน และ 2,479.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 90% ปัจจัยหลักมาจากอัตราค่าระวางเรือที่สูงเกินคาด โดยดัชนี BSI (Supramax) เฉลี่ยอยู่ที่ 1,535 จุด (+33.1% q-q) และ BHSI (Handysize) เฉลี่ยที่ 832 จุด (+20.8% q-q) นอกจากนี้ การปิดชั่วคราวของช่องแคบฮอร์มุซยังบีบให้ผู้ส่งออกต้องปรับเส้นทางเดินเรือ ทำให้ระยะทางขนส่งไกลขึ้น ส่งผลให้รายได้ในรูปเงินบาทเติบโตอย่างแข็งแกร่ง 40.8% q-q

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

แม้แนวโน้มค่าระวางเรือในไตรมาส 3/2569 จะยังคงอยู่ในทิศทางขาขึ้นจากความต้องการช่วงไฮซีซั่นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ แต่ยังมีประเด็นที่ต้องติดตามคือ ความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก ความตึงเครียดทางการค้า และกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมของ IMO ที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อต้นทุนการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม PSL ยังคงบริหารจัดการทรัพย์สินและหนี้สินได้ดี โดยมีแผนรับมอบเรือใหม่เพิ่มเติมในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 และต้นปี 2570 ซึ่งจะช่วยเสริมศักยภาพในการทำกำไรในอนาคต

ส่วนสรุปการลงทุน

FSSIA ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ของ PSL ขึ้นเป็น 1.3 พันล้านบาท (+154.8% y-y) โดยปรับสมมติฐานอัตราค่าระวางเรือ (TCE) ขึ้นเป็น 14,700 ดอลลาร์ต่อลำต่อวัน สำหรับปี 2570 คาดว่ากำไรจะอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท แม้จะมีการปรับตัวลดลงเล็กน้อยตามการคาดการณ์ว่าสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์จะค่อยๆ คลี่คลาย ทั้งนี้ โบรกเกอร์ได้ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 10.0 บาท (จากเดิม 7.5 บาท) โดยอ้างอิงการปรับเพิ่ม P/BV เป้าหมายเป็น 1.0 เท่า และยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากมองว่าบริษัทจะยังคงสร้างกำไรที่แข็งแกร่งได้ต่อเนื่อง