BTG ผ่านจุดต่ำสุด 2Q26 พร้อมลุยฟื้นตัวแรงครึ่งปีหลัง

สรุปภาพรวมและคำแนะนำการลงทุน

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น BTG โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และคงราคาเป้าหมายที่ 25.50 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นในช่วง 4 เดือนที่ผ่านมาที่ปรับตัวลงกว่า 13% ได้สะท้อนปัจจัยลบจากผลประกอบการที่อ่อนแอในไตรมาส 2/2569 ไปมากแล้ว ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ระดับ PER ปี 2569–2570 เพียง 8.3 เท่า และ 7.5 เท่า ตามลำดับ พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่น่าสนใจระดับ 4.8% จึงถือเป็นโอกาสดีในการเข้าสะสมหุ้น

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2569 และแนวโน้มการเติบโต

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน Q2/2569 อยู่ที่ 734 ล้านบาท (-22.6% QoQ, -59.7% YoY) ซึ่งถือเป็นจุดต่ำสุดของปี โดยได้รับผลกระทบจากราคาหมูและไก่ที่ปรับตัวลดลง รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ที่ยังอยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะ ฟื้นตัวแรงใน Q3/2569 สู่ระดับ 1.4–1.6 พันล้านบาท และต่อเนื่องไปจนถึง Q4/2569 จากปัจจัยบวกด้านปริมาณและราคาการส่งออกไก่ที่เร่งตัวขึ้น ประกอบกับการบริโภคในประเทศที่ฟื้นตัวจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและการท่องเที่ยว

ข้อสังเกตด้านต้นทุนและสถานะทางการเงิน

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ต้นทุนการเลี้ยงสัตว์ได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว โดยราคาวัตถุดิบหลักอย่างกากถั่วเหลืองและข้าวโพดเริ่มทยอยปรับตัวลดลงจากการนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ ซึ่งจะส่งผลบวกต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อย่างเต็มที่ในปี 2570 นอกจากนี้ แม้ใน Q2/2569 จะมีรายการพิเศษจากการ Write-off เครดิตภาษีในกัมพูชา 150 ล้านบาท แต่ด้วยกระแสเงินสดและการบริหารจัดการที่ดี ทำให้บริษัทมีความพร้อมในการเติบโตในระยะถัดไป

บทสรุปมุมมองนักวิเคราะห์

หยวนต้ามองว่า BTG มีแนวโน้มการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) โดยคาดการณ์กำไรปกติทั้งปี 2569 ไว้ที่ 4,964 ล้านบาท ทั้งนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันมี Downside risk จำกัด และ Valuation ยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรที่จะกลับมาโดดเด่นอีกครั้งในไตรมาสที่ 3 เป็นต้นไป