ERW ลุ้นกำไร 2Q26 โตเด่นสวนกระแสสงคราม โบรกฯ ชี้เป้า 4.00 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น ERW (ดิ เอราวัณ กรุ๊ป) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 4.00 บาท (จากเดิม 3.60 บาท) โดยมองว่าผลกระทบจากสงครามตะวันออกกลางมีจำกัด และบริษัทมีการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีประสิทธิภาพ ช่วยหนุนให้กำไรเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้มการเติบโต

คาดการณ์กำไรปกติใน Q2/2569 อยู่ที่ 75 ล้านบาท แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ถือว่า เติบโตโดดเด่นถึง 20% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) ในไทยที่เติบโต 4% YoY ซึ่งถือว่าดีที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยว สำหรับแนวโน้มใน ครึ่งปีหลัง (2H26) คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่อง YoY จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวต่างชาติและการรีไฟแนนซ์เงินกู้ที่ส่งผลบวกชัดเจนขึ้น ส่วน Q4/2569 คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากช่วง High Season และโครงการ "ไทยเที่ยวไทยพลัส" รวมถึงการจัดงานอีเวนต์ขนาดใหญ่ในกรุงเทพฯ และพัทยา

ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน

นักวิเคราะห์ประเมินว่า ความเสี่ยงจากสงครามมีจำกัด เนื่องจากฐานลูกค้าหลักของ ERW ในช่วง Q2 เป็นนักท่องเที่ยวกลุ่ม Short Haul โดยเฉพาะจีนที่เติบโตถึง 25% YoY นอกจากนี้ หุ้น ERW ยังซื้อขายในระดับที่น่าสนใจด้วยมูลค่าที่ Discount จากค่าเฉลี่ยในอดีต (EV/EBITDA อยู่ที่ -1SD) ในด้านสถานะการเงิน บริษัทมีการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่ดี แม้จะมีค่าธรรมเนียมการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนด แต่ดอกเบี้ยจ่ายโดยรวมยังคงลดลงทั้ง QoQ และ YoY ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อกำไรสุทธิ

บทสรุปการลงทุน

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 907 ล้านบาท (+4% YoY) โดยมองว่าหากงบ 1H26 ออกมาใกล้เคียงคาดการณ์ จะคิดเป็น 50% ของกำไรทั้งปี ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4.00 บาท สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวของธุรกิจโรงแรม แม้จะมีปัจจัยความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่ด้วยกลยุทธ์การขยายโรงแรม Hop Inn ทั้งในไทยและต่างประเทศ รวมถึงการบริหารพอร์ตโรงแรมในเมืองท่องเที่ยวหลัก จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญให้ ERW เติบโตได้อย่างแข็งแกร่งในระยะยาว