TTW กำไร Q1/26 ใกล้เคียงคาด! หยวนต้ายังแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 11 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

TTW รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 673 ล้านบาท (+1% YoY) ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 688 ล้านบาท
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TTW โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 11.00 บาทต่อหุ้น

ผลประกอบการ

กำไรสุทธิ 1Q26 ทรงตัว YoY จากส่วนแบ่งกำไรจาก CKP ที่ดีขึ้นชดเชยธุรกิจประปาที่กำไรลดลงเล็กน้อย
รายได้ธุรกิจประปาอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (+1.4% YoY) โดยปริมาณขายรวม +3.1% YoY
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 68.5% แม้มีค่าเสื่อมราคาโครงการปรับปรุงระบบผลิตและส่งจ่ายน้ำประปาแล้วเสร็จกดดัน
ส่วนแบ่งกำไรอยู่ที่ 45 ล้านบาท (+155% YoY) จาก CKP ที่รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 180 ล้านบาท

ข้อสังเกต

กำไรของ CKP ที่ลดลง QoQ มาจากปัจจัยฤดูกาลของโครงการน้ำในลาว และรายได้ของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ BIC ที่ลดลง
อย่างไรก็ตาม YoY กำไรปกติสามารถเติบโตได้จากปริมาณน้ำในลาวที่สูงขึ้น และต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวลง

สรุป

กำไร 1Q26 ของ TTW คิดเป็น 21% ของประมาณการทั้งปี 2026 ที่ 3.2 พันล้านบาท (-2% YoY)
หยวนต้าคงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" อิงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2026 ที่ 11.00 บาทต่อหุ้น โดยวิธี Sum of the part
เชิงกลยุทธ์ ภาวะเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นจะกดดัน Bond Yield ปรับขึ้น และลดโอกาสที่ดอกเบี้ยจะปรับลดลง ทำให้หุ้นปันผลเด่นอย่าง TTW ลดความเด่นในเชิงเปรียบเทียบ