บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

• CENTEL เตรียมรับรู้กำไรพิเศษจากการขายสิทธิในทรัสต์ Centara Grand Osaka มูลค่า 1.7 พันล้านบาท ใน 1Q69 และรับเงินสดใน 2Q69
• ธุรกรรมนี้ไม่กระทบต่อการดำเนินงานของโรงแรม เนื่องจาก CENTEL ยังคงเช่าและบริหารโรงแรมตามสัญญาเดิม
• ASPS แนะนำ "สะสม" หุ้น CENTEL ในจังหวะอ่อนตัว มอง PER ปัจจุบันถูกกว่าค่าเฉลี่ยโรงแรมใหญ่ในต่างประเทศ

text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์

CENTEL แจ้งว่าบริษัทร่วม Centara TMK (ถือหุ้น 53%) ซึ่งเป็นเจ้าของ Centara Grand Osaka ได้จำหน่ายสิทธิในทรัสต์ มูลค่า 8 พันล้านบาท โดยมีกำไรก่อนภาษีและค่าใช้จ่ายประมาณ 1.7 พันล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่สูงเมื่อเทียบกับกำไรสุทธิปี 2568 ที่ราว 2 พันล้านบาท

ASPS มองว่าธุรกรรมนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ Capital Recycling (Asset Monetization) เพื่อปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์และเพิ่มความยืดหยุ่นทางการเงิน โดยเงินสดที่ได้มีแนวโน้มนำไปชำระหนี้และลงทุนใหม่

ณ สิ้นงวด 4Q68 CENTEL มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) ที่ 0.8 เท่า ซึ่งต่ำสุดในกลุ่มโรงแรม สะท้อนถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง

text-primary ข้อสังเกตและประเด็นเพิ่มเติม

• ราคาหุ้น CENTEL ปรับตัวลงประมาณ 19% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา จากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง แต่ ASPS มองว่าผลกระทบต่อกำไรโดยรวมอยู่ในระดับจำกัด เนื่องจากโรงแรมในดูไบมีสัดส่วนกำไรเพียง 11% ของกำไรทั้งปี
• สัดส่วนกำไรในช่วง 2Q-3Q ซึ่งเป็นช่วง Low season มีสัดส่วนเฉลี่ยเพียงไตรมาสละ 8% ของทั้งปี ทำให้ผลกระทบจากการเดินทางที่ลดลงในช่วงดังกล่าวมีผลต่อภาพรวมกำไรทั้งปีไม่มาก

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS แนะนำ "สะสม" หุ้น CENTEL ในจังหวะที่ราคาอ่อนตัว แม้จะมีความเสี่ยงจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ แต่ผลกระทบอยู่ในช่วง Low season ขณะที่ทิศทางกำไรมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงฤดูท่องเที่ยว (4Q69—1Q70) โดย PER ปี 2569 ที่ 20 เท่า ถือว่าถูกกว่าค่าเฉลี่ยโรงแรมใหญ่ในต่างประเทศที่ 25 เท่า

ASPS ประเมินราคาเป้าหมาย CENTEL ที่ 35.75/40 บาท โดยมีแนวโน้ม Sideways Up