บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

คาดได้ประโยชน์จากส่วนต่าง Brent-Dubai ติดลบ

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities ประเมินว่าค่าการกลั่น (GRM) ของ BCP จะสูงกว่าโรงกลั่นในประเทศอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 1/2568 จากส่วนต่างราคา Dated Brent เหนือ Dubai ที่ลดลง แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 42 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" จากแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่ง

รายละเอียดการวิเคราะห์

KGI คาดการณ์ว่า GRM ของ BCP จะดีกว่าโรงกลั่นอื่น ๆ ในประเทศในไตรมาส 1/2568 เนื่องจากส่วนต่างราคา Dated Brent เหนือ Dubai ที่ลดลง โดยส่วนต่างดังกล่าวติดลบที่ -2.25 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลในสัปดาห์แรกของเดือนกุมภาพันธ์ ลดลงจาก 1.11 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรลในไตรมาส 4/2567 เนื่องจากการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ต่อบริษัทรัสเซีย ทำให้ประเทศจีนและอินเดียต้องหาแหล่งน้ำมันดิบอื่น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ Dubai สูงขึ้น นอกจากนี้ KGI คาดว่า BCP จะรายงานกำไรสุทธิ 153 ล้านบาทในไตรมาส 4/2567 ฟื้นตัวจากผลขาดทุนสุทธิในไตรมาสก่อนหน้า จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงกลั่น

ข้อสังเกตและเหตุผล

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2567 ลง 62% เหลือ 2.3 พันล้านบาท และปี 2568 ลง 33% เหลือ 5.8 พันล้านบาท เนื่องจากผลขาดทุนจากสต็อกที่สูงขึ้นและค่าการกลั่นที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากคาดว่า BCP จะได้รับประโยชน์มากที่สุดจากส่วนต่าง Brent-Dubai ที่ติดลบในไตรมาส 1/2568

สรุป

KGI Securities ปรับลดราคาเป้าหมาย BCP ลงเล็กน้อย แต่ยังคงมุมมองเชิงบวก โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากผลการดำเนินงานที่คาดว่าจะแข็งแกร่งในไตรมาส 4/2567 และผลประโยชน์จากส่วนต่างราคา Brent-Dubai ที่ติดลบในไตรมาส 1/2568 นักลงทุนควรพิจารณาความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและ GRM เป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญ