บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GLOBLEX ชี้ OR กำไร Q4/67 สดใส! คาด Valuation Re-rating คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 15.10 บาท
P/E 19.92 YIELD 3.15 ราคา 12.70 (1.60%)
ไฮไลท์สำคัญ: OR กลับสู่กำไรแข็งแกร่งใน Q4/67
GLOBLEX ประเมินผลประกอบการของ บมจ. ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก (OR) ในไตรมาส 4/2567 ว่ากลับมามีกำไรสุทธิ 3.0 พันล้านบาท สะท้อนการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากส่วนต่างการตลาด (Marketing Margin: MM) ที่สูงขึ้นและปริมาณการขายน้ำมันที่เพิ่มขึ้น โบรกเกอร์คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 15.10 บาท
รายละเอียดผลประกอบการ Q4/67 และประมาณการปี 2568
กำไรสุทธิของ OR ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท เทียบกับผลขาดทุนสุทธิ 1.6 พันล้านบาทในไตรมาส 3/2567 และกำไรสุทธิ 193 ล้านบาทในไตรมาส 4/2566 ปัจจัยหลักมาจาก MM ที่แข็งแกร่งขึ้นและปริมาณการขายน้ำมันที่สูงขึ้น หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลัก (Core NP) ในไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 266% QoQ และ 253% YoY จาก EBITDA Margin ที่แข็งแกร่งขึ้นทั้งในส่วนของธุรกิจน้ำมันและไลฟ์สไตล์
สำหรับปี 2567 OR รายงานกำไรสุทธิ 7.7 พันล้านบาท ลดลง 31% YoY โดยมีสาเหตุหลักมาจาก EBITDA Margin ที่ลดลงในธุรกิจน้ำมันและไลฟ์สไตล์ รวมถึงปริมาณการขายน้ำมันที่ลดลง
ปัจจัยหนุนและแนวโน้มการเติบโต
GLOBLEX มองว่า OR มีปัจจัยหนุนจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นและรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม (F&B) และร้านสะดวกซื้อ (CVS) โดย EBITDA Margin สำหรับธุรกิจไลฟ์สไตล์ยังคงแข็งแกร่งที่ระดับ 25% ในไตรมาส 4/2567 นอกจากนี้ โบรกเกอร์ยังคาดหวังการเติบโตจาก Café Amazon, กิจกรรม M&A, การขยายสถานีบริการน้ำมัน, และกลยุทธ์การปรับโครงสร้างเพื่อขายหรือลดมูลค่าสินทรัพย์ที่ไม่ทำกำไร
Valuation และคำแนะนำการลงทุน
GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ OR โดยให้ราคาเป้าหมายตามวิธี Sum of The Parts (SOTP) ที่ 15.10 บาท โบรกเกอร์มองว่า Valuation ปัจจุบันของ OR ที่ 1.15 เท่าของ P/BV ปี 2568, P/E ที่ 13.5 เท่า และ EV/EBITDA ที่ 3 เท่า อยู่ในระดับที่ต่ำมาก (Distressed Levels) และมีโอกาสที่จะ Re-rate Valuation ขึ้นได้จากปัจจัยต่างๆ ที่กล่าวมาข้างต้น
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินด้วยวิธี Sum of The Parts (SOTP) โดยพิจารณาจากมูลค่าของแต่ละส่วนธุรกิจ