บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

MOSHI รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 243 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 76.8% QoQ และ 17.8% YoY หนุนกำไรสุทธิปี 2568 แตะ 670 ล้านบาท (+28.7% YoY) เป็นไปตามที่ FSSIA และ consensus คาดการณ์

text-primary รายละเอียดผลประกอบการ

รายได้รวมเพิ่มขึ้น 38% QoQ และ 11.3% YoY จากปัจจัย high season และการขยายสาขาต่อเนื่อง โดยใน Q4/25 MOSHI เปิดสาขาใหม่ 14 แห่ง ทำให้ ณ สิ้นปี 2568 มีจำนวนสาขาทั้งสิ้น 196 แห่ง เพิ่มขึ้น 39 สาขาจากสิ้นปี 2567 อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 56.6% (เทียบกับ 52.8% ใน Q4/24) แม้ว่า SSSG ใน Q4/25 จะอยู่ที่ +1.5% YoY ซึ่งลดลงจาก +6.0% ใน Q3/25 และ +15.4% ใน Q4/24 เนื่องจากฐานที่สูง

บริษัทฯ ยังคงออกผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง (ประมาณ 2,000 SKUs ต่อเดือน) ซึ่งจะช่วยสนับสนุน traffic ในร้าน ควบคู่ไปกับความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่ม affordable lifestyle retail ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มกิจกรรมทางการตลาด

text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม

SSSG ใน 1Q26TD อยู่ที่ +8–9% YoY ปรับตัวดีขึ้นจาก +1.5% YoY ใน Q4/25 โดยได้แรงหนุนจากฐานร้านค้าที่ใหญ่ขึ้นจากการเพิ่มสาขาในช่วงปีที่ผ่านมา บริษัทฯ ยังมีแผนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เพิ่มขึ้น เพิ่มกิจกรรมทางการตลาด และเปิดร้าน MOSHI ใหม่ 8–9 แห่งใน 1Q26 FSSIA ประเมินเบื้องต้นว่ากำไรใน 1Q26 จะอยู่ที่ประมาณ 200 ล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลงเล็กน้อย QoQ หลังจากช่วง peak season ใน Q4

FSSIA คาดว่า momentum การเติบโตของกำไรจะยังคงแข็งแกร่งใน 2569–2570 โดยคาดการณ์การเติบโตของกำไรสุทธิ +13% YoY และ +20% YoY ตามลำดับ ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ได้แก่ การขยายสาขาต่อเนื่อง 35–40 สาขาต่อปี (FSSIA คาดการณ์ 35 สาขาใหม่ในปี 2569) ภายใต้สมมติฐาน SSSG ที่ +4.5% YoY ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต +15–20% YoY และ SSSG เฉลี่ย +3% ถึง +5% YoY

text-primary สรุป

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย (TP) ที่ 55 บาท อิงจากวิธี DCF แม้ว่าปัจจุบันหุ้นจะซื้อขายที่ P/E 2569E ที่ 16.9 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกที่ 17–18 เท่าเล็กน้อย FSSIA เชื่อว่า MOSHI สมควรได้รับ premium เนื่องจากมีการเติบโตของกำไรที่สูงและยั่งยืน SSSG ที่สูงกว่ากลุ่ม retail peer และการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง MOSHI ยังโดดเด่นด้วยงบดุลที่แข็งแกร่งและ ROE ที่สูงถึง 26% ซึ่งสมควรได้รับ valuation premium เมื่อเทียบกับ peers